درباره افزایش سرمایه «کگل»

بورس24 : بزرگترین گندله ساز کشور بوده که در بازار سرمایه بیش از 130 هزار میلیارد تومان ارزش گذاری شده است. با احتساب دلار 62.000 تومانی، مارکت کپ دلاری این شرکت در سطح 2.09 میلیارد تومان محاسبه شده و از این حیث، در جایگاه نخست صنعت کانه های فلزی ایستاده است.

اخیرا آگهی ثبت افزایش سرمایه 5 هزار میلیارد تومانی از محل مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران را روانه کدال کرده است. توجه فرمایید که این اقدام در حقیقت فاز دوم اجرای پلن افزایش سرمایه از 33 به 43 هزار میلیارد تومان بود.

جدول زیر گویای سابقه شرکت در تغییرات سرمایه اسمی شرکت است:‌
 
اهداف شرکت از انجام این افزایش سرمایه به شرح زیر بیان شده است:

-    تامین سرمایه در گردش مورد نیاز برای خرید سنگ آهن (ماده اولیه)
-    جبران و تامین نقدینگی مورد نیاز برای پیشبرد و تکمیل طرح های توسعه
-    تامین نقدینگی مورد نیاز برای مشارکت در افزایش سرمایه شرکت های سرمای پذیر و حفظ درصد سهامداری
-    جبران منابع های صرف شده در افزایش سرمایه های قبلی شرکت های سرمایه پذیر

مقدار و محل مصرف منابع حاصل از افزایش سرمایه به شرح زیر ارائه شده است:

بیشترین میزان مصرف منابع در افزایش سرمایه شرکت های سرمایه پذیر خواهد بود (12.2 همت) و پس از آن، خرید سنگ آهن به میزان 3.3 هزار میلیارد تومان!‌
 
مجموع منابع مورد نیاز برای افزایش سرمایه، 22 هزار میلیارد تومان بوده که 5 همت از "سود انباشته" و باقی از محل "مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران" و یا "صرف سهام با سلب حق تقدم و صدور سهام جایزه برای سهامداران اولیه" تامین خواهد شد. تا به امروز، دو مرحله از این افزایش سرمایه انجام شده؛ یکی تامین 5 همت از محل سود انباشته و دیگری 5 همت از محل مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران.

خب! افزایش سرمایه از محل سود انباشته مزیت‌های زیر را دارد:

-    جلوگیری از خروج منابع مالی از شرکت و نگهداشت نقدینگی در درون بیزینس
-    تبدیل ثروت نهفته در دل بیزینس از حالت غیر فعال به فعال و هدایت آنها به سمت فعالیت های عملیاتی و یا طرح های توسعه
-    معافیت نرخ صفر مالیاتی و کاهش خروج نقدینگی از بیزینس در قالب هزینه مالیات
-    جلوگیری از افت ارزش منابع داخلی بیزینس در اثر تورم

در گزارش توجیهی قید شده که در صورت موافقت نکردن سازمان بورس با افزایش سرمایه از محل صرف سهام سلب حق تقدم، منابع مورد نیاز از محل مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران تامین خواهد شد.

جدول زیر نشان دهنده میزان مطالبات سهامداران از «کگل» است:

تامین سرمایه در گردش مورد نیاز برای خرید سنگ آهن
با فرض حفظ سطح تولید دوره 1402، شرکت باید در دوره 1403 مبلغ 15.2 همت صرف خرید سنگ آهن کند!
 
از طرفی سرمایه در گردش روزانه مورد نیاز بیزینس نیز به شرح زیر محاسبه شده است:‌
 
با انجام محاسبات مربوط به چرخه نقدی، شرکت رقمی معادل 3.3 هزار میلیارد تومان بابت خرید سنگ آهن نیاز دارد!

و اما برآورد نتایج این پلن مالی!

تغییرات سطح تولید دو محصول استراتژیک در دو حالت افزایش و عدم افزایش سرمایه به شرح زیر ارائه شده است:

همچنین صورت سود و زیان برآوردی بیزینس نیز با فرض انجام و عدم انجام افزایش سرمایه به شرح زیر ارائه شده است:‌رشد 5.5 همتی سود خالص در دوره جاری نسبت به حالت عدم انجام!‌!
 
نکته قابل ملاحظه آن است که در دوره 1408، اختلاف سود خالص در دو حالت اجرا و عدم اجری افزایش سرمایه به 14.2 هزار میلیارد تومان خواهد رسید!
 
فاکتور های بودجه بندی سرمایه‌ای، با فرض نرخ تنزیل 28%، به شرح زیر محاسبه شده است:

-    خالص ارزش فعلی: مثبت 1.89 هزار میلیارد تومان
-    نرخ بازده داخلی: 31.3%
-    دوره بازگشت سرمایه: 3 سال و یک ماه