انحراف مثبت در «شنفت»

بورس24 : هر برگه سهم "شنفت" در آذر ماه 1401 در قیمت های 520 الی 530 تومان معامله میشد. طی یک سال گذشته ، قیمت سهم طی یک رالی صعودی پرقدرت به سقف 1170 تومان رسید و بیش از 125% سود سرمایه به سهامداران تقدیم کرد. در اواخر آذر 1402 معاملات هر برگ سهم نفت پارس در حوالی قیمت 900 تومان دنبال می شود.

حجم معاملات همواره به عنوان یکی از سیگنال های تکنیکال مورد توجه معامله گران بوده و مبین اقبال بازار به سهم است. طی 5 ماه گذشته ، در اکثر روز های معاملاتی ، میانگین حجم معاملات سهم کمتر از 5 میلیون برگه در روز بوده است. نکته قابل ملاحظه آن است که در جلسه معاملاتی روز سه شنبه مورخ 28 آذر 1402 ، بیش از 45 میلیون برگ سهم یعنی تقریبا 9  برابر روز های عادی سهم دست به دست شده و نکته جالب تر آن است که این حجم بالای معاملاتی در نزدیکی مقاومت پیش روی سهم ثبت شده است. دو سناریو برای این حجم بالا متصور هستیم:
1)     اقبال سهامداران به سهم و ایجاد فشار خرید جدید به منظور عبور راحت از مقاومت 900 تومان
2)     خروج بازیگران از سهم و سیو سود.

البته باید گفت که با توجه به رویت چندین سیگنال مثبت تکنیکالی نظیر شکسته شدن خط روند نزولی میان مدت ، برخورد با میانگین متحرک 200 روزه و نزدیکی به یکی از معتبرترین سطوح حمایتی چارت یعنی منطقه 750 تومان ، سناریو شماره 2 تقریبا بعید به نظر رسیده و سناریو شماره 1 محتمل تر است. البته از شرایط مثبت بنیادی بیزینس که در ادامه به آن اشاره شده است نیز نباید غافل شد.

شرکت در نیمه نخست 1402 به خوبی توانسته اصلی ترین رکن رشد و توسعه یعنی افزایش درآمد ها و کنترل هزینه ها را پیاده سازی کند ؛ بدین صورت که در این مدت شاهد جهش 1.25 همتی ارزش درآمد ها در قیاس با رشد 500 میلیاردی بهای تمام شده تولید هستیم. ثمره چنین دستاوردی ، بهبود 27% حاشیه سود ناخالص و رسیدن این شاخص مهم به سطح 34% بوده ؛ یعنی به ازای هر 100 تومان درآمد عملیاتی ، 34 تومان سود ناخالص. البته ناگفته نماند که سود ناخالص مجموعه نیز با ثبت جامپ 741 میلیاردی ، به حوالی 2 هزار میلیارد تومان رسیده ، رقمی که معادل 76% سود ناخالص دوره 1401 است.

در شرایطی که رشد افسار گسیخته هزینه ها تحت تاثیر تورم بیش از 60% محیط اقتصادی امان بسیاری از شرکت ها را بریده و شاهد جهش های سنگین سه رقمی این سرفصل نسبت به دور 1401 هستیم ، کادر مدیریتی "شنفت" میزان خروجی نقدی از بابت هزینه های شرکت داری را به خوبی مدیریت کرده و رشد آن را به کمتر از نرخ تورم محدود کرده است. در دوره 6 ماهه نخست 1402 ، رقم مندرج در سرفصل هزینه های اداری تشکیلاتی 310 میلیارد تومان گزارش شده که نسبت به دوره مشابه 48% افزایش پیدا کرده است. در سایه این رویداد مثبت ، مارجین عملیاتی شرکت به میزان 25% بهبود یافته و به 30% رسیده است. البته گفتنی است که سود عملیاتی مجموعه نیز با افزایش 653 میلیاردی به حوالی 1.8 هزار میلیارد تومان رسیده که گویای پوشش 71% سود عملیاتی دوره 1401 است.

انحراف مثبت درآمدی در دو ماه ابتدایی پاییز !

تیم مدیریتی در تدوین بودجه عملیاتی نیمه دوم 1402 سیسات محافظه کارانه ای در پیش گرفته و درآمدی به ارزش 6.1 هزار میلیارد تومان را تارگت خود قرار داده ، حال آنکه در نیمه نخست دوره جاری درآمد های ورودی به مجموعه حوالی 5.8 هزار میلیارد تومان گزارش شده است. به منظور تحقق این بودجه ، به طور میانیگن هر ماه باید تقریبا 1.02 هزار میلیارد تومان درآمد کسب شود. خبر خوب برای سهامداران شرکت آن است که در دو ماه ابتدایی فصل پاییز به ترتیب 1.1 و 1.13 هزار میلیارد تومان درآمد کسب شده که تقریبا 207 میلیارد تومان بالاتر از رقم مورد نیاز برای پوشش بودجه است. پرواضح است که تداوم چنین روندی ، تعدیل مثبت بودجه پیش بینی شده را به دنبال خواهد داشت.

در صورت تحقق این بودجه ، ارزش درآمد سالانه شرکت به حوالی 12 هزار میلیارد تومان خواهد رسید ، تقریبا 2.7 همت بالاتر از رقم دوره 1401. با فرض تکرار حاشیه سود خالص 23% نیمه نخست جاری ، برای دوره 1402 سود خالصی به ارزش 2.75 همت متصور هستیم ؛ به ازای هر سهم 137 الی 140 تومان ( با فرض سرمایه اسمی 2 همتی ).