دارایی های تحت مدیریت «تماوند» به مرز 30 همت رسید!

بورس24 : تامین سرمایه دماوند ، نامی آشنا در صنعت مالی کشور بوده که اخیرا اهالی بازار سرمایه را با انتشار سوپر گزارش عملکرد دوره 1402 خود سوپرایز کرده است. این نهاد مالی دوره 1402 را با کسب بیش از 605 میلیارد تومان سود خالص به پایان رسانده ، رقمی که در قیاس با دوره مشابه جامپ 277 میلیارد تومانی را نشان می دهد.

عایدی عملیاتی هر سهم که از مهمترین فاکتور های فاندامنتال بیزینس به شمار می رود ، روند صعودی پرقدرت دوره گذشته را حفظ کرده و با 82% پرش به 94 تومان در هر سهم رسیده است ؛ آماری که گواه اثربخشی بالای فعالیت های اصلی شرکت و حرکت بیزینس در مسیر سودآوری و خلق ارزش برای سهامداران است. روند تغییرات این نسبت کلیدی در سه سال گذشته به شرح زیر بوده است:

میزان دارایی های تحت مدیریت ( Assets Under Management ) که به اختصار آن را AUM می نامیم ، از جمله شاخص های موثر در انتخاب یک شرکت سرمایه گذاری است و تغییرات مثبت این فاکتور در جذب بیشتر سرمایه موثر است. در انتهای شهریور 1402 ، ارزش دارایی های تحت مدیریت تامین سرمایه دماوند  بالغ بر 27.4 هزار میلیارد تومان گزارش شده که در قیاس با دوره مشابه جهش سه رقمی ( 104% ) را نشان می دهد.

بخش اعظم این منابع ، تقریبا 70% معادل 18.9 همت ، در صندوق های درآمد ثابت (Fixed Income ) تمرکز یافته و همین امر ریسک عملیاتی پیرامون درآمد ها و جریانات نقدی آتی شرکت را کاهش داده است. شایان ذکر است که تامین سرمایه دماوند در دوره مالی مورد گزارش برای نخستین در تاریخ بازار سرمایه ، با انتشار اوراق مرابحه سهام راهی جدید برای تامین منابع مالی مورد نیاز شرکت های سرمایه گذاری ایجاد کرده است.

سرفصل درآمد های عملیاتی شرکت در صورت سود و زیان توجه هر تحلیلگری را به خود جلب می نماید. در شرایطی که بسیاری از واحد های بورسی در رشد همگام با تورم این فاکتور کلیدی ناتوان مانده اند ، کادر مدیریتی تامین سرمایه دماوند موفق به ثبت جهش سنگین 105% ارزش درآمد های عملیاتی بیزینس شده است و با رشد 573 میلیاردی این سرفصل ، ارزش سالانه آن را به بیش از 1.1 هزار میلیارد تومان رسانده است. ظرف 3 سال گذشته ، ارزش درآمد های عملیاتی شرکت ، روند مثبت و پرقدرتی به شرح زیر ثبت کرده اند:

وجوه نقد عملیاتی که مبین نقدینگی بیزینس بوده و از جمله سرفصل های مهم تحلیلی سرمایه گذاران به شمار می رود ، در انتهای شهریور ماه بهبود چشمگیر 480 میلیاردی نسبت به مقطع مشابه داشته و از منفی 290 میلیارد تومان ( خروجی ) به مثبت 191 میلیارد رسیده است. چنین رشدی بنیه مالی و عملیاتی شرکت را قوت بخشیده و دست مدیریت را در پیشبرد هر چه بهتر فعالیت های جاری و همچنین طرح های توسعه باز تر کرده است.

گفتنی است که کادر مدیریتی شرایط متورم اقتصاد کشور را فرصتی به منظور تزریق منابع مالی ارزان قیمت به ساختار مالی بیزینس برشمرده و در دوره 1402 اقدام به اخذ بیش از 830 میلیارد تومان تسهیلات از سیستم بانکی کرده است. در پی چنین اقدامی ، نه تنها خروجی نقدی شرکت از بابت هزینه های مالیاتی کاهش یافته است (سپر مالیاتی) ، بلکه هزینه سرمایه بیزینس نیز تقلیل یافته که خود مهر تاییدی بر رشد ارزش شرکت و در نتیجه ثروت سهامداران است.

در انتهای شهریور 1402 ، ساختار سرمایه شرکت وضعیت ایده الی را نشان می دهد ؛ چرا که بیش از 73% از دارایی های شرکت از محل حقوق مالکانه تامین شده و بدهی ها تنها 27% این ساختار را تشکیل داده اند. از سوی دیگر ، دارایی های جاری بیزینس تقریبا 4.2  برابر بدهی های جاری بوده ؛ فلذا ریسک مالی خاصی پیرامون فعالیت های شرکت مشاهده نمی شود و نگرانی از بابت ایفای تعهدات کوتاه مدت برای سهامداران باقی نمانده است.

شایان ذکر است که حساب سود انباشته نیز ظرف دو سال گذشته از 64 به بیش از 586 میلیارد تومان رسیده است ؛ فلذا ثروت قابل توجهی در دل بیزینس انباشت شده که در در صورت هدایت آن به سمت فعالیت های عملیاتی ، شاهد جهش های سنگین درآمدی و سودسازی در این نهاد مالی خواهیم بود. اتفاقی که هم اکنون در جریان بوده و ظرف چند ماه آینده تکمیل خواهد شد و رقم سرمایه اسمی بیزینس از 700 میلیارد به 1.4 همت خواهد رسید. ( منبع افزایش سرمایه : سود انباشته و آورده نقدی ).

در حدود 70% از سهام این نهاد مالی در اختیار دو سهامدار عمده ، شرکت سرمایه گذاری سینا ( 35% ) و گروه مالی غدیر ( 34.75% ) است. مجموعا 90% سهام شرکت در اختیار شرکت های مالی و سرمایه گذاری بوده ؛ فلذا شناوری سهم 10% محاسبه شده است. همچنین در بازار دوم فرابورس ارزش بازار شرکت (Fair Value  ) نیز تقریبا 7 هزار میلیارد تومان ( 10 برابر سرمایه اسمی ) تعیین شده است.

چارت قیمتی سهم نیز به تازگی موفق به عبور از مقاومت تاریخی خود ، یعنی منطقه 450 تومان شده و از این پس ، تارگت های 550 و 600 تومان را پیش روی خود دارد. در صورت اصلاح بیشتر و رسیدن به قیمت های 470 الی 450 تومان ، ورود به سهم بسیار کم ریسک خواهد بود ؛ چرا که با رعایت حد ضرر 430 تومان و حد سود 550 تومان ، نسبت ریسک به ریوارد این معامله  برابر با 3 خواهد بود ؛ یعنی به ازای هر 1 میلیون تومان زیان ، 3 میلیون تومان بازدهی که بسیار معقول است. ( نقطه ورود 460 تومان فرض شده است ).