چند نکته درباره صورت های مالی پتروشیمی خارک

بورس24 : پتروشیمی خارک از متانول سازان قدیمی بازار سرمایه بوده که تماما صادرات محور است و عمده محصولات خود در بازار های چین و هند به فروش می رساند. سبد درآمدی شرکت از متانول ، پروپان ، بوتان ، گوگرد و پنتان پلاس تشکیل شده است و نرخ معاملاتی این محصولات نیز متناسب با نرخ های جهانی تغییر می کند. کلیه مواد اولیه این واحد پتروشیمی اعم از خوراک (گاز ترش)  و سوخت توسط شرکت نفت فلات قاره تامین می شود و بنابر جدید ترین اطلاعیه هیات وزیران ، نرخ خوارک و سوخت شرکت در فصل تابستان به ترتیب 8.400 و 4.200 تومان تعیین شده است.
عملکرد شرکت در نیمه نخست دوره 1402 ، 5.3 هزار میلیارد تومان درآمد به همراه داشته ، رقمی که در قیاس با دوره مشابه بیش از 460 میلیارد تومان رشد را نشان می دهد. حاشیه سود ناخالص دو محصول پنتان پلاس و بوتان به ترتیب 69% و 48% محاسبه شده ؛ فلذا فرایند تولید و فروش این محصولات بیشترین ارزش افزوده را برای شرکت به همراه دارد. همچنین محصول متانول نیز با مارجین 31% ، محصول استراتژیک مجموعه بوده و تقریبا 34% سبد درآمدی نیمه نخست 1402 را تشکیل داده است. روند تغییر درآمد های عملیاتی شرکت در نیمه نخست 5 سال گذشته به شرح زیر بوده است:

به دنبال کنترل هزینه های تولیدی و رشد درآمدی ، حاشیه سود ناخالص مجموعه با رشد 4% نسبت به مقطع مشابه به 40% رسیده است؛ یعنی به ازای هر 100 تومان درآمد عملیاتی ، 40 تومان سود ناخالص کسب می شود. اصلی ترین فاکتور رشد ، یعنی تناژ تولید محصولات نیز در سنوات گذشته روند مثبت و صعودی به شرح زیر ثبت کرده است:

از مجموع 2.1 همت سود ناخالص شناسایی شده در نیمه نخست 1402 ، 34% معادل 708 میلیارد تومان مربوط به متانول ، 28% معادل 586 میلیارد مربوط به پنتان پلاس ، 23% معادل 493 میلیارد مربوط به بوتان و 19% معادل 406 میلیارد مربوط به پروپان بوده است.
نکته قابل ملاحظه در سبد درآمدی شرکت آن است که در دوره 1401 ، با فروش 76 هزار تن پروپان و کسب 1.1 همت درآمد ، 387 میلیارد تومان سود ناخالص شناسایی شده است. کادر مدیریتی در نیمه نخست 1402 ، با فروش 68 هزار تن از این محصول ، موفق به شناسایی بیش از 1 همت درآمد و 406 میلیارد تومان سود ناخالص شده است ؛ یعنی علاوه بر پوشش کامل سود ناخالص ، تقریبا 20 میلیارد تومان سود بیشتر نیز کسب شده است.
هزینه های عمومی اداری این متانول ساز به خوبی مدیریت شده و بر خلاف بسیاری از واحد های بورسی شاهد رشد های سه رقمی در این سرفصل صورت سود و زیان نیستیم. ارزش هزینه های شرکت داری در نیمه نخست 1402 با ثبت رشد ناچیز 18% نسبت به مدت مشابه به 440 میلیارد تومان رسیده است. چنین آماری علاوه بر تاثیر مثبت بر حاشیه سود عملیاتی ، با کاهش خروجی نقدی ،  تراز مالی و نقدینگی بیزینس را نیز بهبود بخشیده است. در این مدت 6 ماهه ، به ازای هر 100 تومان درآمد عملیاتی ، 37 تومان سود عملیاتی شناسایی شده است ( مارجین عملیاتی دوره 6 ماهه 1401 : 36% ).
سرفصل وجوه نقد عملیاتی شرکت نیز که مبین وضعیت مالی و نقدینگی بیزینس است ، رشدی 1.6 همتی را در قیاس با دوره مشابه به نمایش گذاشته و به 3.6 هزار میلیارد تومان رسیده است. این رقم در کنار سرمایه در گردش 600 میلیارد تومانی از بنیه مالی قوی بیزینس حکایت داشته و نگرانی از بابت ریسک های مالی و عملیاتی برای سهامداران باقی نگذاشته و دست مدیریت را برای کنترل هر چه بهتر امور جاری و همچنین پیشبرد طرح های توسعه بازتر کرده است.
کادر مدیریتی در بودجه عملیاتی 6 ماهه دوم 1402 ، درآمد 7.1 همتی از محل فروش 525 هزار تن محصول را برآورد کرده است. رقمی که در صورت تحقق ، ارزش درآمدهای دوره 1402 را به حوالی 12.5 هزار میلیارد تومان خواهد رساند. نظر به آنکه عایدی هر سهم سهامداران در 6 ماهه نخست سال جاری با ثبت فروش 5.3 همتی ،  تقریبا 290 تومان گزارش شده است ، با فرض پوشش کامل بودجه در نیمه دوم سال ، تقریبا 600 الی 650 تومان سود برای سال مالی 1402 متصور هستیم.
نمودار تکنیکال سهم نیز پس از یک اصلاح اساسی ، به منطقه حمایتی خط روند نزدیک شده است. نظر به آنکه سیگنال تکنیکال دیگری در چارت مشاهده نمی شود ، ورورد به سهم در قیمت های فعلی پرریسک ارزیابی می شود. به هر جهت ، برای سرمایه گذاران ریسک پذیر ، خرید سهم در این قیمت های فعلی ( 4200 تومان ) با حد ضرر 3700 تومان و تارگت قیمتی 4900 تومان ، نسبت ریسک به ریواردی معادل 1.4 به همراه دارد ، به ازای هر 1 میلیون زیان ، 1.4 میلیون تومان سود.