بازدهی 100 درصدی «شملی» در دوماه

بورس24 : ملی شیمی کشاورز در فروردین ماه 1402 مجموعا 43.2 میلیارد تومان درآمد از محل فروش محصولات خود کسب کرده که نسبت به ماه مقایسه ای رشد 65% معادل 17 میلیاردی را نشان می دهد. در این ماه ، 143 هزار تن محصول در بازار داخل عرضه شده که نسبت به فروردین 1401 ، 31 هزار تن معادل 28% افزایش یافته است.

بخش اعظم درآمد شرکت از محل فروش سموم مایع حاصل می شود. در فروردین 1402 ، 102 هزار تن از این محصول به نرخ موزون 312 هزار تومان در هر تن فروخته شده و درآمدی 31.9 میلیارد تومانی عاید واحد تجاری شده است. تناژ و نرخ فروش این محصول نسبت به ماه مقایسه ای به ترتیب 37% و 26% افزایش را نشان می دهد. به طبع افزایش تناژ و نرخ فروش ، درآمد فروش این محصول نسبت به فروردین 1401 ، جهش 74% ( معادل 13.4 میلیاردی ) را نشان می دهد. موجودی پایان دوره این محصول در انتهای فروردین ماه 1402 ، 218 هزار تن محاسبه شده است.

نوسانات نرخ فروش داخلی این محصول استراتژیک  از ابتدای سال مالی به شرح زیر می باشد :

درآمد خالص هفت ماهه منتهی به فروردین 1402 ، 317 میلیارد تومان گزارش شده است. در این دوره ، 323 میلیارد تومان درآمد فروش داخلی ، 1.5 میلیارد تومان درآمد صادراتی و 7.2 میلیارد برگشت از فروش گزارش شده است. در مقایسه با مدت مشابه ، درآمد داخلی شرکت ، افزایش 29% معادل 71.6 میلیاردی را نشان می دهد (درآمد داخلی مدت 7 ماهه 1401 : 251 میلیارد تومان ). هر تن سموم مایع در مدت 7 ماهه منتهی به فروردین 1402 به نرخ موزون 273 هزار تومان معامله شده که نسبت به مقطع مقایسه ای ، 32% افزایش یافته است ( نرخ مقطع مقایسه ای : 207 هزار تومان ).

بررسی صورت های مالی شش ماهه منتهی به اسفند 1401 :

عملکرد 6 ماهه واحد تجاری به درآمد 302 میلیاردی ختم شده که نسبت به مقطع مقایسه ای مبین افزایش 56% می باشد. با در نظر گرفتن رشد 44% بهای تمام شده درآمد های عملیاتی و ثبت 173 میلیارد هزینه تولیدی ، سود ناخالص شرکت از 73.6 به 129 میلیارد تومان رسیده است ( افزایش 75% معادل 55.5 میلیارد تومان ). در این مدت به ازای هر 100 ریال درآمد عملیاتی ، 43 ریال سود ناخالص کسب شده که نسبت به مدت مشابه 12% رشد داشته است ( حاشیه سود ناخالص دوره شش ماهه ابتدایی 1401 : 38%).
با احتساب رشد 80% هزینه های اداری تشکیلاتی از 13 به 23.5 میلیارد تومان ، سود عملیاتی شرکت 74% رشد را ثبت کرده و از 60.5 میلیارد تومان به 105 میلیارد رسیده است ( افزایش 45 میلیاردی ). حاشیه سود عملیاتی سازمان در این مدت 35% محاسبه شده که نسبت به مقطع مقایسه ای بهبود 12% را نشان می دهد. 

خالص عملکرد واحد تجاری با جهش 130% نسبت به مقطع مقایسه ای به 79.8 میلیارد تومان رسیده و در انتهای اسفند ماه به ازای هر سهم ، 61.5 تومان سود شناسایی شده است. (سرمایه شرکت نسبت به مقطع مقایسه ای ، از محل مطالبات حال شده سهامداران و آورده نقدی ، به میزان 216% با هدف اصلاح ساختار مالی افزایش یافته است ).

ساختار سرمایه این بنگاه اقتصادی ، ترکیب بهینه ای داشته و از 51% حقوق مالکانه و 49% معادل 285 میلیارد بدهی تشکیل شده است. سرمایه سازمان در این مدت با افزایش 216% از 41 به 130 میلیارد تومان رسیده و سود انباشته نیز رشد 74% را ثبت کرده است ( مانده سود انباشته در انتهای اسفند ماه 1401 : 157 میلیارد تومان ).

از مجموع 285 میلیارد بدهی ، 98% معادل 279 میلیارد تومان سررسید کمتر از یک سال دارند. با عنایت به سرمایه در گردش 249 میلیاری و نسبت جاری 1.89 ، به توانایی بالای واحد تجاری در ایفای تعهدات کوتاه مدت خود پی می بریم (ریسک مالی پیزامون عملیات شرکت مشاهده نمی شود ). بخش عمده بدهی های جاری مربوط به سرفصل تسهیلات مالی کوتاه مدت بوده که در انتهای اسفند ماه مانده ای معادل 158 میلیارد تومان را نشان می دهد. لازم به ذکر است که سرفصل حساب های پرداختنی تجاری بیزینس نسبت به مقطع مقایسه ای با کاهش 29% از 124 به 88 میلیارد تومان تقلیل یافته است. همچنین حساب های دریافتنی نیز با رشد 2 برابری به 311 میلیارد تومان رسیده است ( افزایش عملکرد واحد تجاری ).

وجوه نقد عملیاتی شرکت بهبود قابل توجهی داشته و از 43.2 میلیارد تومان خروجی به 10.3 میلیارد تومان کاهش یافته است ( بهبود 76% ). در این دوره ، 233 میلیارد تومان تسهیلات مالی به واحد تجاری تزریق شده که 200 میلیارد بابت اصل و 14.3 میلیارد نیز بابت بهره این تسهیلات از شرکت خارج شده است. هزینه مالی این دوره نسبت به مقطع مقایسه ای تغییر چندانی نداشته و در سطح 16 میلیارد تومان باقی مانده است. 

بودجه عملیاتی دوره 6 ماهه منتهی به شهریور 1402 با فرض تولید 1.19 و فروش 1.23 تن محصول در بازار های داخلی و صادراتی تهییه شده است. در صورت عملیاتی شدن بودجه ، درآمد عملیاتی سال مالی 1402 به 509 میلیارد رسیده و با احتساب بهای تمام شده 308 میلیاردی ، می توان انتظار سود خالص 200 میلیاردی را داشت. ( رشد 30% نسبت به مقطع مشابه ).

بخش اساسی این بودجه ، پیش بینی تولید 621 هزار تن سموم مایع و  فروش 548 هزار تن از این محصول به نرخ هر تن 279 هزار تومان می باشد که درآمدی معادل 153 میلیارد به دنبال خواهد داشت. در نظر داشته باشید که در صورت تحقق این بودجه ، شاهد رشد 12% تولید ، 14% تناژ فروش و 43% درآمد فروش داخلی سموم مایع خواهیم بود.

جدول زیر بیانگر تاثیرات نرخ ارز بر سود عملیاتی و سود هر سهم واحد تجاری می باشد. توجه فرمایید که افزایش نرخ ارز سبب افزایش سود عملیاتی شده اما تفاوت چندانی در حاشیه سود ایجاد نمی شود.

از جمله برنامه های آتی شرکت می توان به طرح های زیر اشاره کرد :
1)    افزودن سموم نباتی ، دامی ، خانگی و بهداشتی ، کود های پودری و مایع و محصولات بهداشتی به سبد محصولات
2)    بهبود و توسعه خطوط تولید
3)    تجاری سازی ( کسب منفعت ) واحد تولید بطری های آلومینیومی
4)    افزایش سهم بازار صادراتی

در تاریخ نگارش این مقاله ، اهم اطلاعات تابلوی سهم به شرح زیر است:     
قیمت پایانی : 8.7090 ریال
ارزش بازار : 16.989 میلیارد
نسبت p/e : 12.88
نسبت p/e  گروه : 13.5
نسبت p/s : 3.70
بازدهی از ابتدای فروردین ماه ( زمان عرضه ): 101%

نمودار قیمتی سهم نیز به شرح زیر تحلیل شده است: