شرکتی با P/S یک و افزایش نرخ های داخلی جذاب

شرکت مس شهید باهنر در زمینه تولید محصولات مقاطع برنجی و مسی ، لوله برنجی  مسی و تسمه ورق برنجی و مسی فعالیت دارد. در حال حاضر سرمایه گذراری صدر تامین 77% از سهام شرکت را در اختیار دارد. سرمایه گذاری صدر تامین نیز از زیرمجموعه های هلدینگ شستا است.

سرمایه اسمی شرکت پس از آخرین افزایش سرمایه در اسفندماه 1400 با 133% افزایش از محل مطالبات و آورد نقدی از 112.5 میلیارد تومان به 262.5 میلیارد تومان رسید.

راهبرد های تعیین شده شرکت مادر برای این مجموعه به شرح زیر است : 

1)  تکمیل زنجیره ارزش : سرمایه گذاری و یا مشارکت در بخش معدن و مشارکت در صنایع پایین دستی

2)  افزایش سود آوری و رضایت ذی نفعان : توجه به مسئولیت های اجتماعی ( Corporate Social Responsibility , CSR  )

3)  توسعه بازار و افزایش سهم صادرات : افزایش سهم بازار داخل ، حفظ و توسعه بازار صادراتی با تمرکز بر بازار های همسایه و مشارکت و همکاری با شرکت های خارجی. در سه ماهه ابتدایی 1401 ، انحراف سهم بازار داخل کشور برای شرکت مساعد بوده است اما  مقایسه سهم بازار صادراتی واقعی و پیش بینی شده بیانگر انحراف نامساعد شرکت در بخش صادرات است.

4)  بازیابی بازار های از دست رفته و افزایش تولید از طریق بازاریابی : تقویت سیستم بازاریابی و فروش

5)  ارتقا سطح نوآوری ، فناوری و زیرساخت : به روزرسانی تکنولوژی های تولیدی 

ریسک های پیرامون فعالیت شرکت : 

1)  ریسک نوسانات نرخ ارز : نوسانات نرخ ارز بر حساب های خرید و فروش و جریانات نقدی شرکت تاثیر گذار است. به منظور کاهش این ریسک سیستماتیک از دو روش درون شرکتی که از وظایف مسئولین مالی شرکت بوده و روش برون شرکتی برای تضمین و بیمه شدن در مقابل نوسانات نرخ ارز از ابزارهای قراردادی استفاده شده است. 

2)  نوسانات بورس لندن ( LME  ) : نوسان نرخ های فلزاتLME  بر ارزش خرید مواد اولیه و موجودی های شرکت تأثیر گذار است. از جمله اقدامات شرکت جهت مقابله با ریسک مذکور می توان به خرید و دپوی مواد اولیه در زمان کاهش قیمتهایLME  اشاره نمود.

3)  ریسک تامین کنندگان انحصاری مواد اولیه : ماده اولیه شرکت از معادن مس استان کرمان خریداری می شود و به دلیل نبود عرضه کنندگان جایگزین این ماده اولیه ، شرکت قدرت چانه زنی در خرید مواد اولیه ندارد. (  No Bargaining power  ). از جمله اقدامات اساسی در برطرف سازی ریسک مذکور ، ایجاد خط تولید کاتد در شرکت است. همچنین این رسیک از طریق وارادت ارزان و به صرفه مواد اولیه نیز قابل کنترل است.

4)  ریسک زیرساخت های تجارت جهانی : می دانید که زیر ساخت های جهانی همانند اینترنت ، سویئفت ، دلار و ... در کنترل آمریکا بوده و این امر در دوران پسا برجام مشکلات زیادی را در فرآیند معامله با شرکت های خارجی ایجاد می کند.

5)  ریسک کاهش تولید : به منظور جلوگیری از ازکار افتادگی ماشین آلات ، تعمیرات اساسی در شرکت همزمان با تعطیلات سالانه انجام می شود. به روز رسانی ماشین آلات قدیمی نیز از برنامه های آتی هیات مدیره است.

بررسی وضعیت تولید محصولات اصلی :

شرکت شش محصول اصلی به شرح مقاطع برنجی ، مقاطع مسی ، لوله برنجی  ، لوله مسی ، تسمه ورق برنجی و تسمه ورق مسی تولید می کند.
مقایسه مقادیر تولیدی در سه ماهه ابتدایی 1401 با مدت مشابه سال مالی 1400 بیانگر رشد 31% مجموع محصولات تولیدی در مجمتع شرکت است. 

برای اطلاع از آخرین اخبار بورس تهران روی لینک کلیک کنید.↪️

برای مشاهده علت افت شاخص بورس امروز روی لینک کلیک کنید.↪️

برای مشاهده نقشه بورس امروز روی لینک کلیک کنید.↪️

جزییات تغییر میزان تولید هر محصول در جدول زیر ذکر شده است :

شرکت در سه ماهه ابتدایی 1401 توانسته است به ترتیب 21% مقاطع برنجی ، 20% مقاطع مسی ، 24% لوله برنجی ، 28% لوله مسی ، 23% تسمه ورق برنجی و 22% تسمه ورق مسی تولیدی در سال مالی 1400 را پوشش دهد.

برآورد 12 ماهه مدیریت خبر از افزایش 6.456 تنی مجموع محصولات تولیدی شرکت می دهد. اگر پیش بینی های مدیریت عملی شود ، شاهد افزایش 16% مقاطع برنجی ، 43% مقاطع مسی ، 363% لوله برنجی ،32% لوله مسی ، 10% تسمه ورق برنجی و 7% تسمه ورق مسی خواهیم بود. 

وضعیت فروش مقداری محصولات :

تناژ فروش شرکت در سه ماهه ابتدایی 1401 در مقایسه با مدت مشابه سال مالی گذشته ، از 6.625 تن با 21% رشد به 8.049 تن رسیده است.

 فروش مقداری شرکت در مقاطع برنجی ، لوله برنجی  ، لوله مسی ، تسمه ورق برنجی و تسمه ورق مسی به ترتیب 18.30% ، 13.6% ، 67% ، 15.5% و 18.5% افزایش را نسبت به سه ماهه ابتدایی 1400 ثبت کرده است.

وضعیت نرخ فروش محصولات :

نرخ فروش داخلی محصولات مقاطع برنجی ، مقاطع مسی ، لوله برنجی  ، لوله مسی ، تسمه ورق برنجی و تسمه ورق مسی در سه ماهه ابتدایی 1401 به ترتیب 79% ، 51% ، 96% ، 214% ، 189% و 28% رشد نسبت به سه ماهه ابتدایی 1400  رشد داشته است.

نرخ های فروش صادراتی مقاطع مسی ، لوله مسی ، تسمه ورق برنجی و تسمه ورق مسی نیز به ترتیب 17% ، 20% ، 23% و 17% رشد داشته است.

بررسی وضعیت مواد اولیه : 

کاتد مس اصلی ترین ماده اولیه شرکت بوده که در حدود 87% سبد ریالی خرید مواد اولیه را به خود اختصاص داده است. ماده اولیه دیگر روی است.
نرخ خرید کاتد و روی در سه ماهه ابتدایی 1401 نسبت به مدت مشابه سال مالی گذشته به ترتیب 14% و 62% رشد داشته است.

بررسی عملکرد مالی شرکت : 

درآمد های عملیاتی و بهای تمام شده درآمد های عملیاتی شرکت در سه ماهه ابتدایی 1401 به ترتیب 60% و 61% افزایش را نسبت به دوره مشابه سال گذشته ثبت کرده اند. با وجود افزایش 116% هزینه های عمومی اداری ، سود عملیاتی شرکت نسبت به مدت مشابه سال گذشته 56% رشد داشته است. مدیریت دلایل این افزایش را به شرح زیر بیان کرده است :

1) افزایش 21% مقدار فروش

2) کنترل هزینه های تولیدی از قبیل کاهش ضایعات با وجود افزایش 31% تناژ تولیدی

سود خالص و سود عملیاتی هر سهم در بازه سه ماهه 1401 نسبت به مدت مشابه قبلی به ترتیب 48% افزایش و 32% کاهش یافته است.  شرکت در سه ماهه ابتدایی 1400 به ازای هر سهم ، 201 تومان سود عملیاتی ساخته بود و در سه ماهه 1401 این رقم به 136 تومان رسیده است.

تسهیلات دریافتی شرکت در سه ماهه 1401 نسبت به سه ماهه 1400 ، 84% رشد را نشان می دهد. ( شرکت در سه ماهه ابتدایی 1401 حدود 796 میلیارد تومان تسهیلات اخذ کرده است.) هزینه های مالی شرکت نیز با رشد 268% از 10.4 میلیارد تومان در سه ماهه 1400 به 38.5 میلیارد تومان رسیده است. 

سرمایه در گردش شرکت نسبت به  پایان سال مالی 1400 حدودا 55% کاهش یافته است. وجوه نقد حاصل ازفعالیت های عملیاتی شرکت نیز نسبت به مدت سه ماهه 1400 بهبود یافته است.

تحلیل حساسیت سود هر سهم شرکت در سال مالی 1401 به شرح زیر ارائه شده است :

در این تحلیل هر تن مس 8700 دلار فرض شده است ( آخرین قیمت معامله هر تن مس در بورس LME  لندن 8.160 دلار  بوده است.)

لازم به ذکر است که P/E  سهم پایین تر از P/E  گروه بوده و  آخرین نسبت P/S  شرکت عدد 1.03 محاسبه شده است. در تاریخ نگارش این متن ، قیمت پایانی سهم 24.640 ریال است.