شرط رونق دوباره بازار؟

بورس24 : روز گذشته شاخص کل بورس 2.17 درصد افت داشت و کاهش 7097واحدی را به ثبت رساند. دیروز شاخص کل روی 320هزار واحد ایستاد و ارزش معاملات یکشنبه بیش از 3هزار میلیارد تومان بود.

تداوم افزایش شاخص و یادر جا زدن شاخص موردی است که بسیاری از سرمایه گذاران را به فکر واداشته ، رویداد هایی که برخی آن را با سال های نه چندان دور بازار سرمایه قیاس می کنند و ماشه خروج از بازار را با تمام انرژی می چکانند.

بسیاری از سهم های کوچک از ابتدای امسال تاکنون چندین برابر شده اند اما سهام بنیادی حتی نتوانستند خود را با شاخص کل تطبیق دهند و شاهد بازدهی های پائینی از این سهم ها بودیم ؛ شرکت ملی صنایع مس، فولاد مبارکه،سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات ، سرمایه گذاری امید و ... سهام بنیادی بزرگ با سهامداران عمده آماده عرضه، تعدادی از سهم هایی هستند که با وجود سود سازی خوب و عملکرد قابل دفاع با بی توجهی سرمایه گذاران روبرو بودند ؛ اما چرا؟

کاظم نادرعلی تحلیل گر بازار سرمایه در این خصوص این طور توضیح داد و به بورس24 گفت: نقدینگی قابل توجهی وارد بازار شده است و سازمان بورس اگر نتواند نقدینگی را مدیریت و کنترل کند با مشکلاتی در بازار روبرو خواهیم شد.

قوانین بازار سرمایه نیازمند بازنگری بود

وی در ادامه گفت: شاید وقت آن رسیده که قوانین بازار سرمایه اصلاح شود،چرا؟ چون در بازار حال حاضر شرکت هایی را داریم با شناور 20 هزار میلیارد تومان و 15هزار میلیارد تومان که در حال معامله هستند و سهامی داریم با شناور سهام 70میلیارد تومان و این دو نوع سهم با قوانین یکسان و دستور العمل های یکسان در حال معامله در بازار هستند ، اما با رویکرد های متفاوت سهامداران روبرو هستند.

سهم های کوچک مقصد سرمایه گذاری...

این کارشناس بورس ادامه داد : گروه های مختلفی در بازار سرمایه در حال فعالیت هستند شرکت های سبد گردان ، صندوق ها و انواع کانال هایی که در فضای مجازی سگینال خرید و فروش صادر می کنند و همه به دنبال حداکثر بازده هستند و این سیل نقدینگی که به دنبال سود زیاد در زمان کوتاه است قطعا به سهام بزرگ، بنیادی با شناور بالا توجهی نمی کند و ترجیح می دهند در سهام با شناور پایین سرمایه گذاری کنند و سود های انفجاری را از آن خود کنند، نتیجه این شرایط می شود نادیده گرفته شدن سهام بنیادی که اتفاقا می توانند هم به اقتصاد کشور و هم به رشد صنعت کمک کنند و اما قوانین و دستور العمل های فعلی بورس منجر می شود که سهام با بنیاد قوی در جا بزنند و سهام شرکت هایی که تولید ندارند، یا زیان ده هستند رشد های آنچنانی می کنند.

جای سهم های بنیادی اینجا نیست

نادرعلی گفت: شاید بهتر باشد که بازار برتری را داشته باشیم که شرکت های با بنیاد قوی دامنه نوسان بالاتر داشته باشند یا حقوقی هایی که سهامدار عمده این شرکت ها هستند با محدودیت هایی در عرضه روبرو باشند تا این سهام کم ریسک و ارزنده برای سرمایه گذاری جذاب شوند.

وی ادامه داد: در شرایط فعلی بازار، سهام با بنیاد قوی درجا می زنند و سهام شرکت هایی که بنیادی نیستند چند برابر شدند، اگر نقدینگی به سمت سهام بنیادی برود می توان شرایط بهتری برای بازار متصور بود اما در صورت تدوام شرایط فعلی بازار در کوتاه مدت احتمالا درجا می زند.

وی ادامه داد: در حال حاضر شاهد تحلیل سازی برای برخی سهامی هستیم که رشد های انفجاری داشتند، عده ای نقدینگی را به این سمت هدایت می کنند و بر اساس سرمایه ورودی اقدام به توجیه رشد ارزش سهام در کانال ها می کنند با استفاده از ارزش جایگزینی ، ارائه چارت های نموداری و ... .

فرهنگ سرمایه گذاری از نقطه آغاز...

این کارشناس بازار سرمایه گفت: سازمان بورس باید مدیریت نقدینگی ورودی به بازار را مد نظر قرار دهد و قوانین موجود را منطبق با شرایط روز اصلاح کند، مدخل ورودی سرمایه به بازار اکنون کاگزاری ها هستند که با وجود رشد ارزش معاملات درآمد های خوبی ناشی از کارمزد دارند. سهامداران تازه وارد به صورت مالی ، EPS، پی بر ای و ... توجهی ندارند وبه دنبال سود ددهی سریع می گردند در نتیجه اولین مقصد سرمایه های جدید سهام کوچک است و بس... .

سرمایه گذاران بی اعتنا به پرتفوی شرکت ها!

وی گفت: نوع نگاه به سرمایه گذاری در بازار تغییر کرده و برخی شرکت های سرمایه گذاری اکنون با 150درصد خالص ارزش دارایی معامله می شود.دارایی این شرکت ها اوراق مشارکت و اخزا است و شرکت سرمایه گذاری دیگر با دارا بودن دارایی های مولد سرمایه گذاری های مطمئن و پر بازده با 50 درصد NAV در بازار دست به دست می شود و مورد توجه بازار نیستند. اکنون ارزش بازار برخی شرکت ها از ارزش بازار هلدینگ ها بالاتر رفته!

چشم انداز بازار درگیر متغیرهای موجود و مسیر سرمایه ها

وی درباره چشم انداز بازار گفت: در شرایط حال حاضر اگر نقدینگی در مسیر درست حرکت کند تداوم رشد بازار در میان مدت دور از انتظار نیست البته باید به این موضوع توجه داشت که سهام باید دست به دست شود و بازار با نوساناتی روبرو است اما در کوتاه مدت بازار با متغیرهای فعلی و روند فعلی در همین محدوده نوسان دارد شاید تا چند ماه قبل تر هر سهمی که از سوی سرمایه گذاران انتخاب می شد با بازدهی خوبی روبرو می شد اما اکنون سهامداران باید با وسواس بیشتری سرمایه گذاری کنند و سهام بنیادی را در پرتفوی خود قرار دهند.