پیشنهاد کاربردی یک خبره اقتصادی برای تامین مالی موثر وغیر تورمی پروژه ها

مدیرعامل بزرگترین هلدینک معدنی بورس از لزوم تغییر رویکرد در تامین مالی بنگاه های اقتصادی و پروژه ها سخن گفت و برای این تغییر رویکرد نیز یک پیشنهاد ویژه داد.

عزیزالله عصاری مدیرعامل هلدینگ سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات که با خبرنگار بورس24 سخن می گفت با اشاره به رویکرد دولت برای تامین مالی بنگاه های اقتصادی و پروژه ها از طریق بازار سرمایه گفت خوشبختانه در سال های گذشته بازار سرمایه توانسته در تامین مالی از طریق انتشار ابزارهای نوین مالی و انواع اسناد خزانه، صکوک، اوراق مشارکت و سایر ابزارهای بدهی نقش موثری داشته باشد و بسیاری از پروژه های معطل نقدینگی و نیمه تمام دوباره به جریان بیفتد اما تامین سود این اوراق همچنان دغدغه بزرگ برای مدیران این نوع پروژه ها بوده و هست.

این کارشناس خبره اقتصادی با بیان این مهم که معمولاً مدت اتمام یک پروژه صنایع معدنی بزرگ از زمان شروع تا بهره برداری دست کم 36 ماه است، خاطر نشان کرد: درحال حاضر خیلی از پروژه ها برای تامین مالی خود از ابزار صکوک یا اوراق مشارکت استفاده کرده اند، یعنی به پروژه ها پول خوبی تزریق شده اما از همان روز تزریق نقدینگی کنتور پرداخت سود به سرمایه گذاران در اوراق مزبور به جریان افتاده و سرمایه گذاران انتظار دارند سه ماه دیگر سودهای آنها برمبنای نرخ سود حداقل 20 درصد سالانه به حساب هایشان واریز شود. تامین سود سرمایه گذاران سبب ایجاد این مشکل شده که همه پول های ناشی از تامین مالی وارد پروژه ها نشده و بخشی وارد سپرده های خاص برای تامین سودهای تعهد شده شود یا این که مدیران بنگاه اقتصادی که متعهد تامین مالی هستند مجبور شوند برای سودهای روزشمار اوراق، مقروض سهامدار عمده یا منابع دیگر شوند، چرا که سود ده شدن پروژه ای که در آن سرمایه گذاری شده دست کم سه سال طول می کشد اما سرمایه گذاران سه ماهه انتظار دریافت سود دارندو همین موضوع تاثیر منابع نقدینگی تزریق شده را برای پیشبرد پروژه کم می کند.

عصاری در برابر این سوال که اگر قرار است که سود سرمایه گذاران اوراق صکوک یا اوراق مشارکت در سررسیدهای مقرر و سه ماهه پرداخت نشود عملاً سرمایه گذار هیچ انگیزه ای برای مشارکت در فرآیند تامین مالی پروژه ها ندارد و با این اوصاف فکر نمی کنید تامین مالی ازاین روش با شکست و عدم اقبال مواجه شود، گفت: اولاً پروژه ای که قرار است با این مدل عرضه گردد از عوامل مهم و مطمئنی برخوردار است، سازمان بورس اوراق بهادار توجیه فنی و اقتصادی همراه با ریسک های مرتبط با آن را کاملاً بررسی خواهدکرد، مجری و ارائه دهنده این نوع پروژها بایستی از اعتبار کافی برخوردار باشند تا اگر خللی در انجام پروژه که منجر به ایجاد خطر برای سرمایه گذاران شود به راحتی بتواند خسارت هاای احتمالی را جبران و برطرف نماید و اصل سرمایه و سود توافق این پروژه در صورت عدم ایفای تعهد در زمان مشخص پروژه به سرمایه گذار پرداخت نماید و با شریک کردن سرمایه گذار در سهام پروژه ها قطعاً نه تنها از جذابیت مشارکت در فرآیند تامین مالی پروژه ها کم نمی شود بلکه تمایل آن ها بیشتر هم خواهدشد. فرض کنید 20 درصد از سهام یک پروژه که سه سال دیگر به بهره برداری می رسد در قالب تامین مالی به اشخاص حقیقی و حقوقی واگذار شود و این واگذاری به این شرط باشد که فرد سرمایه گذار تا آخر پروژه منابع خود را خارج نکند، و پروژه هم پس از آماده شدن فرآیند ورود در بازار فرابورس ودر قالب یک شرکت، عرضه اولیه گردد مسلماً شرکتی که سهام سرمایه گذاران با قیمت تمام شده درنظر گرفته شده و توجیه فنی و اقتصادی آن با IRR قابل قبول و جذاب همراه است وقتی به بازار عرضه می شود قطعاً ارزش افزوده بالاتری از سودهای معمول بانکی خواهد داشت، ضمن اینکه اختیار نگهداشت سهام هم برای سرمایه گذار می تواند باقی باشد.

مدیرعامل سرمایه گذاری توسعه معادن و فلزات پیشنهاد داد: برای این نوع پروژه ها، بازار و تابلوی خاصی هم میتوان در فرابورس ایران درنظرگرفت تا سرمایه گذار از همان ابتدای شروع پروژه درآن به طور قانونی سهیم باشد و در زمان بهره برداری یا بعد از آن امکان فروش و واگذاری یا حتی خرید بیشتر سهام پروژه ها را در قالب شرکت های سهامی عام داشته باشد مدل اجرایی این پیشنهاد قابل بررسی و بحث است.

وی افزود: این راهکار قطعاً اثرات مطلوب اقتصادی خود را خواهد داشت و سبب می شود با مشارکت واقعی مردم در احداث پروژه ها ضمن اینکه سودهای به مراتب بالاتری نصیب آن ها شود پروژه ها هم در سال اقتصاد مقاومتی، تولید و اشتغال بدون نگرانی از هزینه های مالی به سرعت وارد مرحله اجرایی گردد.