لیدرهای سنتی از خواب بیدار می شوند؟

انتشار بودجه های سال 96، می تواند روند بازار سرمایه را در واپسین ماه سال تغییر دهد. هر چند امیدواری زیادی به تعدیلات مثبت شرکت های معدنی وجود داشت؛ اما انتشار بودجه های محتاطانه این گروه خصوصا در شرکت های وابسته به سرب و روی، احتمالا از تب و تاب معاملات این گروه خواهد کاست. گزارش 9 ماهه وبصادر نیز نفس در سینه سهامداران بانک صادرات حبس کرده و نگرانی بابت ریزش سهم پس از بازگشایی را تشدید نموده است. با این همه عموم پیش بینی های سال 96 امیدوارکننده و سبز است .

محمد امین قهرمانی مدیر سرمایه گذاری کارگزاری صبا تامین در گفتگو با بورس24 در خصوص وضعیت بازار سرمایه بیان کرد: نرخ بهره بالای اوراق بدهی و سود بانکی، مهمترین عامل رکود بازار محسوب می گردد. از سویی پیمانکاران به دلیل کمبود نقدینگی، اقدام به فروش اوراق با نرخ تنزیل بیشتر می کنند و نرخ بازده اوراقی که در اسفندماه خریداری می شود هم بالاتر خواهد بود. از سوی دیگر بخشی از مطالبات بانک ها با املاک غیرمولد تسویه شده و بانک ها با کسری منابع روبرو هستند و برای جذب سپرده، سود بالاتری پرداخت می کنند؛ این اقدام موجب منفی شدن درآمدهای مشاع بانک ها و زیان ده شدن آنها خواهد شد. این مشکل زمانی برطرف خواهد شد که یکی از اتفاقات ذیل رخ دهد:
یا اموال غیرمولد بانک ها به وجه نقد تبدیل گردد، که البته این موضوع می تواند سبب کاهش قیمت ملک شود؛ یا دولت باید اقدام به چاپ پول جدید کند که این اقدام هم تورم زا خواهد بود؛ و یا اینکه بانک ها بتوانند تامین مالی خارجی کنند.
این کارشناس بازار سرمایه در رابطه با گروه خودرویی اظهار داشت: صنعت خودرو در سال گذشته، بسیار بیشتر از حجم اخبار مثبت این گروه رشد نمود و امسال، به رغم وضعیت عملیاتی نسبتا مناسب تر، برای سهامداران بازدهی مثبتی به همراه نداشته است. اینک بازار منتظر مشخص شدن نتیجه واقعی اخبار منتشر شده سال گذشته، می باشد. ضمن اینکه نباید از تاثیر شرایط رکودی بازار نیز غافل شد. با این تفاسیر، کم تحرکی گروه خودرویی قابل توجیه است.
شاید تحقق اتفاقاتی همچون فروش خکاوه یا نهایی شدن یک قرارداد خارجی در شرکت های خودرویی در کوتاه مدت تحرکی در بازار ایجاد کند، اما با توجه به اینکه در صورت های مالی این شرکت ها پیش بینی شده و فعلا آثار سود و زیانی ندارد، روند سال گذشته در خودروسازان تکرار نخواهد شد. از این رو شاید در صورت تحقق بودجه ها، رشد 15 تا 20 درصدی این گروه تا پایان سال جاری منطقی باشد. البته اگر پیش بینی های سایپا در سال جاری محقق نشود، انتظار افت قیمت محسوس، می رود.
با این وجود در نظر داشته باشید که با انتشار بودجه های 96 خودروسازان، باید سود عملیاتی و هزینه های مالی شرکت ها بررسی گردد. چنانچه در بودجه سال آینده خودروسازان، سود عملیاتی بالاتر و هزینه مالی کمتری لحاظ شده باشد، می توان به رشد صنعت و بازده معقول سهم خودروسازان برای سال آتی امیدوار بود.
قهرمانی در خاتمه عنوان کرد: با توجه به شرایط بازار، معتقدم گروه فلزات اساسی، پتروشیمی و لیزینگ گزینه های مناسب تری برای سرمایه گذاری با دید میان مدت خواهند بود. ضمن اینکه با بررسی و مقایسه قیمت حق تقدم ها با سهم اصلی، از بین حق تقدم ها نیز میتوان گزینه مناسبی انتخاب کرد. همچنین گاه در زمان افزایش سرمایه از محل آورده نقدی، اگر EPS تعدیل نگردد، P/E سهم بالاتر رفته و قیمت سهم کمی افت میکند و زمان افت قیمت، زمان خوبی برای سرمایه گذاری خواهد بود.