شروط شش گانه ثبات بازار سهام

دکتر ولی نادی قمی،مدیرعامل تامین سرمایه نوین در یادداشتی به بررسی اوضاع و احوال کنونی بازار سرمایه پرداخته و نوشته است:شوك های سیاسی و اقتصادی از پی هم می آیند و نمودار شاخص همراه با تردید فعالان بازار ، مرتبا به سمت بالا و پایین در نوسان است. گویی قرار نیست ثبات و آرامش اقتصادی و تعادل در بازارها و قیمت ها برقرار شود. بازاری كه تصمیمات فعالان آن بایستی منعكس كننده انتظارات بلندمدت باشد، تمام قد " كوتاه مدت گرا" شده است. بیش واكنشی و كم واكنشی در نتیجه عدم تشخیص وزن اطلاعات شایع شده و بازار یك روز صف خرید و دیگر روز صف فروش است. در این بین سازمان بورس زیر بار فشار انتظارات فعالان حقیقی و حقوقی بازار قرار دارد. هر یك نسخه ای باب دل خود برای بازار دارند كه ریشه آن انتظار حمایت از بازار و مدیریت ریسك های سیستماتیك است. اگرچه ورود دولت برای تنظیم عدم تعادل های موقت در بازار طرفداران بسیاری در بین اقتصاددانان دارد اما توقع های غیرمنطقی و انتقادات غیرسازنده شاید موجب دلسردی مدیران بازار سرمایه شود.به نظر می رسد برای جلوگیری از التهاب و بی ثباتی در بازار و جذب نقدینگی های بی ثبات اقتصاد حداقل موارد زیر ضرورت دارد.

١- تنظیم و تصویب قوانین جداگانه برای تعیین قیمت خوراك پتروشیمی ها ، پالایشگاهی ها ، حقوق مالكانه معادن و... تا فصل تهیه و تصویب بودجه به فصل تردیدها و ابهامات بدل نگردد.

٢-دامنه نوسان و حجم مبنا برای حداقل چند شركت ( ٥٠ شركت فعالتر یا ٣٠ شركت بزرگ ) برداشته شود تا پدیده " صف نشینی " قابل كنترل گردد. چنانچه یك سرمایه گذار بداند كه با یك تصمیم كل سرمایه خود را در خطر قرار خواهد داد ، ملاحظات بیشتری به خرج داده و مستقیما وارد سهام نشده یا تحلیل خود را نسبت به جوانب مختلف یك سرمایه گذاری عمیق تر خواهد كرد.

٣- به نظر می رسد برخی از اطلاعات موجود در تارنمای معاملاتی بورس و فرابورس بیش از اندازه است. نمایش صف خرید یا فروش یا میزان خریداران و فروشندگان حقیقی و حقوقی یك سهم مثال بارز چنین اطلاعاتی هستند.این اطلاعات به اصطلاح دم دستی در بسیاری موارد به عنوان مبنایی جهت خرید و فروش سهام از سوی فعالان غیر حرفه ای و حتی حرفه ای بازار قرار می گیرد.

٤- الزام به وجود یك یا چند بازارگردان برای سهام شركتهای بورسی. این موضوع مستلزم توانگری مالی نهادهای بازار سرمایه است. سرمایه پایین شركتهای سرمایه گذاری ، كارگزاری ها و شركتهای تامین سرمایه عملا مانع از نقش آفرینی مناسب این نهادها شده است.

٥- كاهش هزینه های معاملاتی خرید و فروش سهام حداقل در زمینه معاملات آنلاین. به نظر می رسد با كاهش هزینه معاملات تعداد دفعات معاملات افزایش یافته و بدین ترتیب حاشیه سود تغییری نخواهد داشت.

٦- ارایه صورتهای مالی حسابرسی شده و پیش بینی ها ، حداقل اطلاعات مورد نیاز جهت شفافیت اطلاعاتی شركتها است. با این حال بعضا احتمال انحراف از این حداقل ها وجود دارد. شركتهایی هستند كه از طریق زیرمجموعه های خود اقدام به مهندسی سود می كنند و بخاطر آن مورد مواخذه قرار نمی گیرند.