Bourse24 Ads 209
تبلیغ بورس24
Bourse24 Ads 229
تبلیغ بورس24

Bourse24 Ads 226
تبلیغ بورس24
Bourse24 Ads 228
تبلیغ بورس24

Bourse24 Ads 223

افزایش سود شرکت­های بورسی و فرابورسی با توجه به افزایش هزینه آن ها تحت تاثیر برخی تصمیمات بودجه­ای، افزایش سطح عمومی قیمت­ها، افزایش دستمزدها، فاز دوم هدفمندی­ها و افزایش قیمت نهاد­ه­های انرژی و افزایش هزینه مالی، مستلزم افزایش نرخ فروش محصولات و یا افزایش تولید و فروش است...

بورس ٩٣ چگونه خواهد بود...؟

بازار سهام در حالی سال 1393را آغاز کرد که بسیاری از فعالان بازار همچنان به دنبال انتخاب گروه­ های پیشرو و ارزیابی توان بازارهای رقیب در جذب سرمایه­ های بی­ ثبات هستند. از این منظر برخی از چالش­ ها و فرصت­ های اقتصاد و بازار به شرح زیر خواهد بود. البته باید توجه داشت که شوک های اقتصادی و سیاسی، پیش ­بینی بازار­ها را مشکل می­ کند.

1- نماگرهای اصلی اقتصاد حکایت از تشدید مشکلات کشور در سال جاری دارد. رکود همراه با تورم، کسری بودجه دولت، کاهش توانگری مالی بانک­ ها و فضای نامناسب کسب و کار می تواند انقباض فعالیت­­ ها در بخش واقعی اقتصاد را به دنبال داشته باشد.

2- درآمدهای دولت از حیث مقدار و نرخ فروش نفت خام توام با ریسک بوده اما هزینه ­های آن قطعی تلقی می­ شود. لذا احتمال کسری بودجه عمومی وجود دارد. با توجه به رویکرد دولت مبنی بر عدم استقراض از بانک مرکزی و رشد پایه پولی، می­ توان انتظار داشت که بخشی از این کسری­ ها از محل عرضه سهام جبران شود. این امر مستلزم رونق بازار سهام خواهد بود. البته رویکرد دیگر می­ تواند افزایش قیمت نهاد­ه ­های انرژی شرکت ­های صنعتی، فولادی و پتروشیمی و تامین منابع از این طریق باشد که موجب رکود بازار می­ شود.

3- در سال­ های اخیر بودجه عمرانی دولت همواره منقبض شده است. با توجه به چالش­ های اقتصاد، احتمال این که دولت بتواند به تعهدات خود در این حوزه عمل کند کاهش خواهد یافت. لذا بخشی از تقاضا­ها برای محصولات برخی از شرکت های بورسی یا فرابورسی کاهش خواهد یافت.

4- از بین بازارهای رقیب بورس (شامل ارز، طلا، مسکن، اوراق با درآمد ثابت، کالاهای واقعی نظیر اتومبیل و سپرده ­های بانکی) به نظر می­ رسد که سپرده­ های بانکی جذابیت بیشتری نسبت به مابقی گزینه­ ها دارد. سود سالانه بانک­ ها در سه ماهه پایانی سال گذشته حتی به 27 درصد نیز رسیده است که پیش ­بینی می­ شود این موضوع حداقل در شش ماهه ابتدایی سال جاری ادامه داشته باشد. با توجه به چشم ­انداز مثبت مذاکرات و نیز قیمت کاهشی طلا در بازارهای جهانی، احتمال جذب منابع به این گزینه سرمایه­ گذاری هم اندک است. بازار مسکن نیز که از نیمه دوم سال گذشته به رکود معاملاتی رفته است بعید به نظر می­ رسد که در سال جاری رونق گیرد. با این اوصاف، بانک ها در شرایط اقتصاد تورمی توام با رکود، منابع گران قیمت خود را به کجا خواهند برد؟ فارغ از وام­ دهی بین بانکی بانک ­ها، جذب منابع بانک­ ها در بورس مستلزم بررسی فرصت ­ها و چالش ­های این بازار در سال 1393 است.

5- ارزش بازار بورس و فرابورس حدود 450 هزار میلیارد تومان با نسبت P/E حدود 7.3 (بر مبنای EPS سال گذشته) برآورد می­ شود. با این حساب سود کل شرکت­ های بورسی و فرابورسی حدود 61.6 هزار میلیارد تومان برآورد می گردد. به طور تاریخی متوسط سود تقسیمی شرکت ­ها حدود 72 درصد است که با این حساب، بازده سود تقسیمی بازار سهام در سال 1393 حدود 10 درصد خواهد بود. با این مفروض که ناشران بورسی و فرابورسی سود سال 1393 خود را محافظه کارانه تهیه و ارایه کرده­ اند و این سود در سال 1393 حداقل 20 درصد افزایش نسبت به سال گذشته داشته باشد، و نیز P/E بازار تحت تاثیر خوش­ بینی به بهتر شدن شرایط بین ­المللی و افزایش تعاملات خارجی شرکت ­ها به 7.5 مرتبه افزایش یابد، ارزش بازار سهام حدود 554 هزار میلیارد تومان خواهد شد. با این حساب سود سرمایه­ ای بازار سهام در سال 93 حدود 23 درصد و بازدهی کل بازار حدود 33 درصد برآورد می ­شود. البته با توجه به افزایش قیمت نهاده های انرژی ، فرض افزایش سود شركت های بورسی و فرابورسی در سال جاری نسبت به سال گذشته و نیز رشد p/e بازار می تواند خوش بینانه قلمداد شود.

6- افزایش سود شرکت­ های بورسی و فرابورسی با توجه به افزایش هزینه آن ها تحت تاثیر برخی تصمیمات بودجه­ ای، افزایش سطح عمومی قیمت­ ها، افزایش دستمزدها، فاز دوم هدفمندی­ یارانه ها و افزایش قیمت نهاد­ه ­های انرژی و افزایش هزینه مالی، مستلزم افزایش نرخ فروش محصولات و یا افزایش تولید و فروش است. در خصوص نرخ فروش محصولات، با توجه به ثبات نسبی قیمت­ های جهانی و پیش بینی تحلیل گران مبنی بر کاهش قیمت مواد خام و نیز احتمال کم افزایش نرخ ارز، نمی ­توان چندان امیدی به این محرک افزایش درآمد شرکت­ ها داشت. در حوزه افزایش تولید و فروش، بسیاری از شرکت­ های صادراتی و تولید مواد خام (نزدیک به 70 درصد ارزش بازار سهام را تشکیل می­ دهند) به دلیل مشکلات بین ­المللی، زیر ظرفیت مشغول به فعالیت هستند. با گشایش بازارهای بین­ المللی بر روی این دسته از شرکت­ ها انتظار افزایش تولید و فروش چندان غیر منطقی نخواهد بود.

7- بسیاری از شرکت­ های سرمایه­ گذاری و هلدینگ زیر NAV (خالص ارزش دارایی­ ها) معامله می ­شوند. با توجه به معامله ETFها به روی قیمت NAV و نیز تغییر استاندارهای حسابداری سرمایه­ گذاری­ ها احتمال معامله شدن این دسته از شرکت ­ها به قیمت NAV وجود دارد.

8- بسیاری از شرکت­ های هلدینگ و سرمایه ­گذاری، در مجموعه پرتفوی خود شرکت­ های سود دهی دارند که عرضه اولیه آن ها در بورس یا فرابورس موجب رونق بازار خواهد شد.

منبع خبر: دکتر ولی نادی قمی؛مدیرعامل تامین سرمایه نوین

این مطلب را با دیگران به اشتراک بگذارید :

نظرات :

این مطلب 3 نظر دارد.

  • جمشيد جمشيدي
    جمشيد جمشيدي

    سلام.یعنی با این حساب کار بورس 93 با مشکلات جدی روبرو است و رونق چندانی نخواهد داشت؟

    9 سال پیش
  • فاطمه خدابنده لو
    فاطمه خدابنده لو

    اقتصادایران قابل پیش بینی نیست نباید اینقدمطمئن نظرداد

    9 سال پیش
  • علیرضا باغانی (مدیر بورس 24)
    علیرضا باغانی (مدیر بورس 24)

    با تشکر از دکتر نادی.لطفا درباره گروه های پیش روی بورس هم نظر بدهید.ایشان انسان شریف و با سوادی هستند و ما همواره از نظرات کارشناسی ایشان استفاده کرده ایم.روزگارتان خوش

    9 سال پیش

شما هم نظر دهید

برای ارائه نظر خود وارد حساب کاربری خود شوید


Bourse24 Ads 193


پاسخ به سوالات بورسی شما
Bourse24 Ads 143
تبلیغ بورس24
Bourse24 Ads 188
تبلیغ بورس24
Bourse24 Ads 206
تبلیغ بورس24
Bourse24 Ads 208
تبلیغ بورس24
Bourse24 Ads 25
تبلیغ بورس24
Bourse24 Ads 27
تبلیغ بورس24
Bourse24 Ads 32
تبلیغ بورس24