یک تحلیل واقع بینانه از «ومهان» ؛ سهمی بلند ملدت که بازار از آن غافل مانده....

بورس24 : شرکت گروه توسعه مالی مهرآیندگان زیر مجموعه صندوق بازنشستگی و رفاه کارکنان صنعت نفت و شرکت سرمایه گذاری اهداف با آخرین سرمایه ثبت شده 30،000 میلیارد ریال در حوزه مدیریت دارایی و سایر خدمات مالی فعال می باشد. شرکت گروه توسعه مالی مهرآیندگان در راستای اهداف و رسالت تعیین شده با بکارگیری دانش نوین حوزه سرمایه گذاری و استفاده از سرمایه های ارزشمند انسانی تلاش می کند حضور اثرگذاری در عرصه سرمایه گذاری داشته و بر مبنای اهداف راهبردی تدوین شده همگام با سایر اجزای بازار سرمایه در تحقق توسعه اقتصادی کشور و رشد بخش واقعی اقتصاد حرکت کند.

شرکت گروه توسعه مالی مهر آیندگان (سهامی عام) در تاریخ 22 اسفندماه 1374 در اداره ثبت شرکت‌ها و موسسات غیر تجاری تهران به ثبت رسیده است. لازم به توضیح است که نام شرکت طبق مصوبه مجمع عمومی فوق العاده مورخ 91.11.14 به شرکت گروه توسعه مالی مهر آیندگان (سهامی عام) تغییر یافته است.

پرتفوی شرکت

بهای تمام شده پرتفوی شرکت طبق فرمت ارائه شده در سایت کدال 87,465,342 میلیون ریال است که 77 درصد معادل 67,434,055 میلیون ریال سهم پرتفوی بورسی و مابقی

20,031,287 میلیون ریال متغلق به پرتفوی غیر بورسی است.

پرتفوی بورسی

ارزش روز پرتفوی بورسی معادل 293,094,016 میلیون ریال است که سهم بیشترین ارزش بازار متعلق به شرکت معدنی و صنعتی گل گهر است  و بعد آز آن شرکت های سرمایه گذاری غدیر، ملی صنایع مس ایران، بانک ملت و چادر ملو است که پرتفوی این شرکت  متنوع و بنیادی به نظر می­ رسد هم چنین سایر شرکت هایی که درصد ارزش بازار آن ها زیر 5 است در سایر طبقه بندی شده اند که مهم ترین آن ها بیمه البرز و سیمان فارس و خوزستان است که تنوع سرمایه گذاری را افزایش داده است.

پرتفوی غیر بورسی

با توجه به فرمت ارائه شده در سایت کدال شرکت های مهندسی و ساخت صنایع نفت و نورد و لوله اهواز در بازار پایه فرابورس معامله می­شوند ولی جزء شرکت های غیر بورسی طبق شده­اند مالکیت شرکت در این شرکت ها به ترتیب 5 و 7 درصد است، مجموع بهای تمام شده در این 2 شرکت حدود 900 میلیارد و ارزش بازار آن ها طبق درصد مالکیت چیزی حدود 800 میلیارد تومان است.

از مهم ترین شرکت های غیر بورسی تامین سرمایه سپهر و کارگزاری خبرگان سهام است که درصد مالکیت درآن ها به ترتیب 31 و 100 درصد با مجموع بهای تمام حدود 472 میلیارد تومان و ارزش روز برآوردی 1700 میلیارد تومان است.

حدود 22 درصد از بهای تمام شده پرتفوی غیر بورسی متعلق به شرکت های غیر بورسی، اوراق با درآمد ثابت و صندوق های سرمایه گذاری است که مازاد ارزش 0 در نظر گرفته شده است.

با توجه به مباحث فوق مازاد ارزش پرتفوی غیر بورسی در محدوده 1700 میلیارد تومان برآورد شده است که در محاسبه Nav  لحاظ شده است 

نمودار ریز روند نسبت  P/NAV از زمان عرضه اولیه در بازار فرابورس (بهمن 98) تا به امروز است که میانگین این نسبت حدود 0.64 بوده است در حالی که این نسبت اکنون 0.48 است با توجه به این موضوع انتظار رشد در قیمت سهم دور از انتظار نیست

نتیجه گیری

عمده درآمد شرکت مربوط به درآمد نقدی سود سهام و سود(زیان ) فروش سرمایه گذاری است که در سال 1400 به دلیل رکود بازار سرمایه سود فروش سرمایه گذاری ها نسبت به سال 99  کاهشی بوده است. انتظار می­ رود در سال 1401 درآمد سود سهام با توجه به  سود نقدی محور بودن پرتفوی بورسی و افزایش سود شرکت ها در سال 1400 نسبت به سال 99 با رشد همراه باشد به دلیل دریافت سود نقدی زیر مجموعه ها با 1 سال تاخیر سود نقدی سال مالی 1400 شرکت های پرتفوی بورسی  در سود و زیان سال 1401 گروه توسعه ملی مهر آیندگان محاسبه می ­شود.

همچنین پیش بینی می­شود با توجه به بهبود بازار سرمایه در سال 1401،  سود فروش سرمایه گذاری ها نیز با رشد همرا باشد. نکته قابل اهمیت فروش حاصل از سرمایه گذاری ها در 3 ماهه ابتدایی سال 1401 است که  حدود 452 میلیارد تومان(15 تومان به ازای هر سهم) بوده با توجه این که سود فروش سرمایه گذاری ها در سال 1400 حدود 1200 میلیارد بوده است .

انتظار می­ رود سود فروش سرمایه گذاری در سال 1401 نسبت به سال 1400 رشد کند اما اظهار نظر قطعی نمیشه کرد. با توجه به مباحث فوق پیش­ بینی م ی­شود مجموع درآمد شرکت در سال 1401حدود 3600 میلیارد تومان و پس از کسر هزینه ها سود خالص شرکت حدود 3100 میلیارد تومان(103 تومان سود به ازای هر سهم) باشد با توضیحات فوق و نسبت درصد تقسیم سود شرکت در خرداد ماه سال 1400 که حدود 70% بوده است و نسبت های مناسب P/NAV و p/e آتی شرکت ، سرمایه گذاری در گروه توسعه مالی مهر آیندگان منطقی و کم ریسک  به نظر برسد.