فاند قوی بانک پاسارگاد برای سرمایه گذاری

بورس24 : بانک پاسارگاد از نظر ارزش بازار دومین بانک بزرگ پذیرفته شده در بازار سرمایه به شمار می رود که از ابتدای سال 114 درصد بازده عاید سهامداران خود کرده است. این بانک در شش ماهه منتهی به شهریور ماه 760 میلیارد تومان ( به ازای هر سهم 15 تومان) سود شناسایی کرده که این رقم در مدت مشابه سال قبل با رشد 23 درصدی همراه بوده است.

به منظور بهبود نسبت کفایت سرمایه، در ماه های اخیر هیات مدیره بانک پیشنهاد افزایش سرمایه از 5040 میلیارد تومان به 6250 میلیارد تومان را از محل اندوخته ها ارائه کرده که فرآیند آن در حال انجام است. نسبت کفایت سرمایه وپاسار در پایان شهریور ماه 7.51 درصد بوده که بر طبق دستورالعمل بانک مرکزی و مطابق با استانداردهای کمیته بازل، می بایست این رقم به 8 درصد افزایش یابد.

تراز عملیات بانکداری (درآمد ناشی از اعطای تسهیلات در مقابل سود پرداختی به سپرده گذاران) ماهانه بانک پاسارگاد بیانگر سوددهی این عملیات در تمامی ماه های سال 98 به غیر از مرداد ماه است. بررسی ها نشان می دهد بانک پاسارگاد با کسب درآمد حدود 10 هزار میلیارد تومانی از محل اعطای تسهیلات در مقابل پرداخت سود 9 هزار میلیارد تومانی به سپرده گذاران، از این محل حدود هزار میلیارد تومان سود شناسایی کرده است.

در بخش مانده تسهیلات و سپرده ها، آمارهای ماهانه نشان می دهد روند جذب سپرده و اعطای تسهیلات در نه ماهه نخست سال 98 همواره سیری صعودی داشته است. اما مهم تر از رشد مانده سپرده ها و تسهیلات افزایش میزان کیفیت آن هاست. واقعیت آن است که در شرایط اقتصادی فعلی جذب سپرده به هر قیمت و با هر نرخی و همچنین اعطای وام با هر سطح ریسک نکولی از جهت سود و زیانی منطقی به نظر نمی رسد. بررسی ها نشان می دهد در بانک پاسارگاد به هیچ وجه جذب سپرده بیشتر از طریق شرکت در رقابت های منفی بین بانک ها نبوده است. اختصاص حدود دوسوم از سپرده های دریافتی به سپرده های بین 13 تا 19 درصدی، گواهی محکم بر این مدعاست. همچنین رشد مانده تسهیلات نیز به قیمت افزایش ریسک تسهیلات اعطایی نبوده به گونه ای که تنها سه درصد از مطالبات بانک در طبقات سررسید شده، معوق و مشکوک الوصول دسته بندی شده اند. این درحالی است که سهم این طبقات در برخی بانک ها به حدود 20 درصد از کل مطالبات نیز می رسد. (توجه به کیفیت مطالبات و بدهی ها به جای کمیت آنها، موضوعی بود که در شش ماهه نخست موجبات کاهش 40 درصدی هزینه های مالی بانک را نیز فراهم ساخته بود.)

صفر بودن مطالبات از دولت و نهادهای دولتی یکی دیگر از نقاط قوت بانک پاسارگاد است. موضوعی که یکی از مهم ترین چالش ها در دیگر بانک ها، به ویژه بانک های خصولتی است. همچنین این بانک موفق شده در شش ماهه نخست سال، خالص بدهی مشتریان اعتبار اسنادی مدت دار را حدود 22 درصد کاهش دهد که از این محل حدود 2200 میلیارد تومان از دارایی های فریز شده بانک آزاد و به دارایی مولد تبدیل شده است.

در بخش سرمایه گذاری ها، بانک پاسارگاد به صورت غیرمستقیم حدود نیمی از سهام هلدینگ صنایع معدنی خاورمیانه (میدکو) را در اختیار دارد که ارزش بازار آن حدود 8500 میلیارد تومان (معادل 70 درصد از کل ارزش بازار وپاسار) است. سایر سرمایه گذاری های بانک نیز عمدتا در حوزه های انفورماتیک، پرداخت، لیزینگ، بیمه و سرمایه گذاری انجام شده است. سود حاصل از سرمایه گذاری های بانک در سال 97، حدود 192 میلیارد تومان و در شش ماهه نخست 98، معادل 30 میلیارد تومان بوده است. در پیش بینی انجام شده از سوی مدیریت، سود بانک پاسارگاد از محل سرمایه گذاری ها تا پایان سال به 400 میلیارد تومان می رسد که با افزودن سود 350 میلیارد تومانی از محل سپرده گذاری ها، بانک از این محل سود بیش از 750 میلیارد تومانی شناسایی خواهد کرد، موضوعی که با توجه به جهش در سودآوری بسیاری از شرکت های زیرمجموعه معقول و منطقی به نظر می رسد. در بلند مدت نیز تکمیل پروژه های معدنی میدکو و همچنین تکمیل خط لوله انتقال گاز توسط شرکت گسترش انرژی می تواند موجبات رشد درآمدهای سرمایه گذاری بانک را فراهم آورد.

تراز مثبت هزار میلیارد تومانی بانک تا پایان آذر ماه، و همچنین گزارش سود احتمالی 750 میلیارد تومانی از محل سرمایه گذاری ها و سپرده گذاری ها، شناسایی سود خالص بیش از دو هزارمیلیارد تومانی (حدود 40 تومان به ازای هر سهم با سرمایه فعلی) برای بانک پاسارگاد در پایان سال 98 را قابل دسترس ساخته است. با فرض قبول این سناریو، در حال حاضر وپاسار نسبت P/E حدود 6 واحد دارد که در مقایسه با کل بازار و گروه بانکی بسیار پایین است. از این روی به نظر می رسد قیمت سهام بانک پاسارگاد در ماه های آینده پتانسیل رسیدن به قیمت 400 تومان را دارد، ادعایی که می تواند با انتشار گزارش های عملکرد نه ماهه و سالانه و یا اعلام خبر افزایش سرمایه محقق شود.