تحلیل ها، سرمایه گذاری گروه توسعه ملی را از پرپتانسیل های این دوره شناسایی می کنند

درنهایت با در نظر گرفتن سود سهام شرکت‌های ملی کشت و صنعت و دام‌پروری پارس، مدیریت توسعه نگاه پویا، گروه توسعه هنر ایران و سیمرغ طبق اطلاعات شرکت به مبلغ ٣٠١٧ میلیون ریال، با توجه به محاسبات انجام‌شده فوق NAV هر سهم این شرکت در حدود...

14 اردیبهشت 1398 ساعت 15:06 تحلیل بنیادی سهام

بورس24 : طی روز معاملاتی چهارشنبه مورخ 11-2-98 شاهد فروش در سقف قیمتی از طرف عرضه‌کنندگان بودیم که باعث ایجاد روندی مثبت در این نماد شد. طی این روز 18.982 میلیون سهم مورد معامله قرار گرفت درحالی‌که میانگین حجم معاملات برای این سهم طی ماه گذشته تنها 8.565 میلیون سهم بوده است. از معاملات این روز 60درصد از سهام عرضه‌شده توسط اشخاص حقوقی خریداری شد و در طرف عرضه معامله گران حقوقی سهم 38درصدی داشته و اکثر عرضه کنندگان معامله گران حقیقی این شرکت بودند.

بر اساس قیمت‌ها طی سال جاری یعنی از اوایل فروردین تا کنون، رشد قیمت در این نماد تنها 13درصد بوده و بیشتر افزایش قیمت در این نماد مربوط به اسفندماه سال 97 می‌باشد و این در حالی است که میزان رشد بازار طی این دوره در حدود 23 درصد بوده است. شاید بتوان دلیل افزایش قیمت‌های اخیر در سهام را به دلیل عقب افتادن از روند بازار طی سال 98 دانست چرا که با توجه به ماهیت شرکت یعنی سرمایه‌گذاری در صنایع مختلف بازار، رشد در سایر شرکت‌ها باعث افزایش در خالص سرمایه‌گذاری‌های شرکت می‌شود.

طی گزارش ماهانه فعالیت، بیشترین سرمایه‌گذاری در گروه مواد و محصولات پتروشیمی با 23درصد سرمایه‌گذاری در این گروه بوده که طی سال جاری در حدود 19درصد رشد را نشان می‌دهد.

بیشترین سرمایه‌گذاری در درجه دوم در گروه املاک و مستغلات با 17درصد از سرمایه‌گذاری‌های شرکت می‌باشد. در این گروه نیز طی سال جاری شاهد رشد 31درصدی شاخص بوده‌ایم.

حال با توجه به اطلاعات ارائه‌شده شرکت، میزان سرمایه‌گذاری در صنایع مختلف و بهای تمام‌شده هریک به‌صورت ذیل می‌باشد:

شرح سرمایه‌گذاری	پذیرفته‌شده در بورس			خارج از بورس		جمع سرمایه‌گذاری‌ها
شرح سرمایه‌گذاری	تعداد شرکت	بهای تمام‌شده	ارزش بازار	تعداد شرکت	بهای تمام‌شده	تعداد شرکت	بهای تمام‌شده	درصد به کل
کشاورزی دام‌پروری و خدمات وابسته به آن	1	120463	987634	0	0	1	120463	0.36
انواع فرآورده‌های غذایی و آشامیدنی	3	5089509	8716527	3	72316	6	5161825	15.24
محصولات کاغذی	1	1	0	1	0	2	1	0
مواد و محصولات شیمیایی	5	7151790	28304513	3	635774	8	7787564	22.99
لاستیک و پلاستیک	1	904940	3883934	0	0	1	904940	2.67
تولید محصولات کامپیوتری الکترونیکی و نوری	2	4017101	8790395	3	12631	5	4029732	11.9
ماشین‌آلات و دستگاه‌های برقی	1	2361308	8152628	1	400	2	2361708	6.97
واسطه‌گری‌های مالی و پولی	3	3651195	6715394	15	2242684	18	5893879	17.4
انبوه‌سازی، املاک و مستغلات	1	140848	145511	4	5669738	5	5810586	17.15
فعالیت‌های کمکی به نهادهای مالی واسط	1	23524	270858	1	0	2	23524	0.07
منسوجات	0	0	0	6	133369	6	133369	0.39
رایانه و فعالیت‌های وابسته به آن	0	0	0	2	55970	2	55970	0.17
اوراق مشارکت و سپرده‌های بانکی	0	0	0	3	878231	3	878231	2.59
ماشین‌آلات و تجهیزات	0	0	0	3	64767	3	64767	0.19
محصولات چوبی	0	0	0	2	4883	2	4883	0.01
ساخت محصولات فلزی	0	0	0	1	0	1	0	0
سایر صنایع	0	0	0	0	545797	0	545797	1.61
سایر فعالیت‌ها	0	0	0	1	100000	1	100000	0.3
جمع	19	23460679	65967394	49	10416560	68	33877239	100

بر اساس گزارش‌های ماهانه پرتفوی بورسی شرکت در تاریخ 11/2 در حدود 60درصد از ارزش سرمایه‌گذاری‌های شرکت را تشکیل می‌دهد که ترکیب آن به صورت زیر می‌باشد:

نام شرکت	شرکت سرمایه پذیر					سهام شرکت سرمایه پذیر
نام شرکت	سرمایه	ارزش اسمی هر سهم (ریال)	درصد مالکیت	بهای تمام‌شده	ارزش بازار	بهای تمام‌شده	قیمت
پتروشیمی اراک	8064000	1000	50.25	6266777	28624458	1546	7064
توسعه صنایع بهشهر	8250000	1000	43.19	5089506	10365276	1428	2909
شرکت سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع سیمان	4800000	1000	90.84	4017098	8799126	921	2018
سرمایه‌گذاری توسعه ملی	4500000	1000	65.47	3246869	5992469	1102	2034
ایران ترانسفو	3750000	1000	34.5	2361308	8613788	1825	6658
گروه صنعتی بارز	2526500	1000	32.3	904940	4772316	1109	5848
سرمایه‌گذاری شفا دارو	1179430	1000	13.9	546671	959217	3335	5851
سرمایه‌گذاری نیروگاهی ایران (سنا)	2441100	1000	14.95	365041	1671811	1000	4581
گروه پتروشیمی سرمایه‌گذاری ایرانیان	20000000	1000	0.68	283997	271728	2102	1998
سرمایه‌گذاری مسکن	5500000	1000	2.03	140848	148941	1260	1334
شرکت ملی کشت و صنعت ودامپروری پارس	325340	1000	29.64	120463	969419	1249	10053
بانک پارسیان	23760000	1000	0.06	39285	24663	2905	1730
دوده صنعتی پارس	474522	1000	12.9	28070	332144	459	5426
سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تأمین	81500000	1000	0.02	26275	42445	1476	2604
بورس کالای ایران	1240000	1000	2	23524	365602	949	14742
قند نقش‌جهان	139000	1000	0	3	9	3000	10331
کاشی اصفهان	150000	1000	0	3	5	1592	1592
بسته‌بندی پارس	30000	1000	0	1	0	865	1400
دشت مرغاب	53453	1000	0	0	14	0	46160
جمع				23460679	71953430

در جدول فوق برای محاسبه ارزش هر سهم از آخرین قیمت‌ها استفاده‌شده که بر این اساس NAV هر سهم از پرتفوی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس در حدود 4428 ریال می‌باشد. حال در رابطه با شرکت‌های غیر بورسی با توجه به معاملات اندک این شرکت‌ها نمی‌توان عدد دقیقی برای ارزش هر سهم این گونه شرکت‌ها در نظر گرفت. با این حال با توجه به سود اعلامی هر سهم برای این گونه شرکت‌ها و همچنین نسبت P/E بازار که در حدود 6 برآورد شده است، می‌توان با در نظر گرفتن ریسک نقدینگی برای سهام، این نسبت را در حدود 5در نظر گرفت و ارزش تقریبی پرتفوی شرکت را برای شرکت‌های غیر بورسی محاسبه نمود. با توجه به مفروضات فوق، ارزش پرتفوی در حدود 46830 میلیارد ریال برآورد شده است. در این محاسبه برای شرکت‌های با EPS منفی و شرکت‌هایی که صورت‌های مالی آن‌ها در کدال منتشر نشده است برای احتیاط بیشتر در محاسبات، بهای تمام‌شده به‌عنوان ارزش بازار در نظر گرفته‌شده است. در این صورت NAV هر سهم شرکت از این محل در حدود 2882 ریال برآورد شده است.

نام شرکت	شرکت سرمایه پذیر					سهم
نام شرکت	سرمایه	ارزش اسمی	تعداد سهام	درصد مالکیت	بهای تمام‌شده	بهای تمام‌شده	EPS
سرمایه‌گذاری در املاک	1	1	24	0	4267887	1.77829E+11
بین‌المللی ساختمان و صنعت ملی	1400000	1000	1399976188	100	1401021	1001	8
سرمایه‌گذاری خدمات مدیریت سرمایه مدار	1000000	1000	999999900	100	1004011	1004	8000
لیزینگ سرمایه‌گذاری بانک ملی	1000000	1000	499998000	50	500798	1002	38
اوراق مشارکت خارج از بورس	1	1	400000	40	400000	1000000
صنایع پتروشیمی بین‌الملل قشم (حق تقدم)	1308712	1000	395190081	30.2	395190	1000
شرکت زیرساخت و توسعه سرمایه‌گذاری مهر و ماه	1500000	1000	250000000	16.67	250000	1000
صنایع پتروشیمی بین‌الملل قشم	1308712	1000	122000000	9.32	240584	1972
اوراق اسناد خزانه اسلامی	89000000	1000000	191263	0.21	171922	898877
صندوق سرمایه‌گذاری اختصاصی بازار گردان توسعه ملی	561086	2805432	160000	80	160000	1000000	1730000
شرکت زیرساخت و توسعه سرمایه‌گذاری مهر و ماه (حق تقدم)	1500000	1000	125000000	8.33	125000	1000
گروه توسعه هنر ایران	850000	1000	100000000	11.76	100000	1000	3500
توسعه بین‌الملل تجارت ملی	124000	1000	89999647	72.58	90000	1000
توسعه کشت و صنعت ملی	50000	1000	48545977	97.09	65841	1356
کارخانجات مخمل وابریشم کاشان	147270	1000	58781244	39.91	58659	998	160
ایران پوپلین	108949	1000	49012766	44.99	56931	1162	530
داده ورزی سداد	1500000	1000	60000000	4	55960	933
صندوق سرمایه‌گذاری مشترک توسعه بازار سرمایه	25696206	2034926	44469	0.35	50176	1128337	16066051
کمپرسور سازی ایران	60000	1000	37066193	61.78	41670	1124
مدیریت توسعه نگاه پویا	5000	1000	4999990	100	26862	5372	3197
کار آفرینان سبز خلیج‌فارس	1000	1000	999998	100	21630	21630	4382
توسعه نیروگاه‌ها و انرژی برق	24000	1000	18959900	79	19900	1050
مجتمع تولیدی چینی مقصود	25000	1000000	8750	35	12200	1394286
ملی ریسباف	5500	10000	549999	100	7777	14140
BMIIC International Genral Trading(BMIICGT)	7068	2356000	3000	100	7068	2356000
فرش پارس	92473	1000	5747739	6.22	6775	1179
سیمرغ	1300000	1000	190450040	14.65	6031	32	757
صندوق سرمایه‌گذاری مشترک توسعه ملی	267297	3171798	5000	5.93	5000	1000000	2724000
تجهیزات مدارس ایران	11000	10000	385000	35	4719	12257
کارخانجات تولیدی و صنعتی و تولیدی اتمسفر	115786	1000	319364	0.28	3197	10011
صنایع پوشش ایران	16000	1000	265064	1.66	2281	8605
صندوق سرمایه‌گذاری اعتماد کارگزاری بانک ملی ایران	27806193	1009188	1539	0.01	1539	1000000	1008000
امتیاز تسهیلات مسکن	1	1	2234	0.22	1354	606088
صنایع کاشان	6800	10000	98586	14.5	946	9596
آزادراه تبریز ارومیه	1200	1000	599900	49.99	600	1000	5005
توسعه مدیریت ارتباطات سبز	1000	1000	500000	50	500	1000
مصرف کارگران کشاورزی ودامپروری اورین دشت	1563	10000	31250	19.99	444	14208
فیوز سازی ایران	2200	10000	27000	12.27	400	14815
گچ تهران	5000	1000	128063	2.56	377	2944
سرمایه‌گذاری توسعه استان همدان	19500	1000	287500	1.47	230	800	25761
صنایع چوبی ایران	1171	10000	11659	9.96	164	14066
موسسه توسعه صنعت سرمایه‌گذاری ایران	3220	1000	16000	0.5	80	5000
چینی‌سازی البرز	10000	1000	13830	0.14	54	3905
کارگزاری بانک ملی ایران	350000	1000	35000	0.01	20	571
پرداخت الکترونیک سداد	200000	10000	1000	0.01	10	10000
پالایش گاز خارک	1	1000	60	6	0	0
صرافی ملی ایران	40000	1000	200	0	0	0
کارتن پارس	8000	1000	349	0	0	0
صنایع بسته‌بندی مشهد	51891	1000	1000	0	0	0	54
سایر شرکت‌های خارج از بورس	1000	1000	0	0	545797	0
سپرده‌های بانکی	0	0	0	0	304955	0
جمع					10416560

درنهایت با در نظر گرفتن سود سهام شرکت‌های ملی کشت و صنعت و دام‌پروری پارس، مدیریت توسعه نگاه پویا، گروه توسعه هنر ایران و سیمرغ طبق اطلاعات شرکت به مبلغ 3017 میلیون ریال، با توجه به محاسبات انجام‌شده فوق NAV هر سهم این شرکت در حدود 7310 ریال برآورد می‌شود که با در نظر گرفتن قیمت بازار در آخرین روز معاملاتی در روز چهارشنبه مورخ 11/2 برابر 3857 ریال، نسبت P/NAV سهام این شرکت در حدود 0.53 می‌باشد.

شرکت	سال مالی شرکت	تاریخ مجمع	تعداد سهام	سرمایه	درصد مالکیت	درآمد هر سهم	درآمد نقدی هر سهم
ملی کشت و صنعت و دامپروری پارس	۱۳۹۷/۰۹/۳۰	۱۳۹۸/۰۱/۲۸	96420396	325340	30	879	750
مدیریت توسعه نگاه پویا	۱۳۹۷/۰۹/۳۰	۱۳۹۸/۰۱/۲۰	4999990	5000	100	3197	2000
گروه توسعه هنر ایران	۱۳۹۷/۰۹/۳۰	۱۳۹۸/۰۱/۳۱	100000000	850000	12	260	78
سیمرغ	۱۳۹۷/۰۹/۳۰	۱۳۹۸/۰۱/۳۱	190450040	1300000	15	993	189
جمع			391870426	2480340	157	5329	3017

قابل‌ذکر است که شرکت در راستای اجرای بندهای 16 و 17 قانون رفع موانع تولید رقابت‌پذیر و ارتقا نظام مالی کشور و خروج بانک‌ها از بنگاه‌داری، قصد دارد برخی از سهام شرکت‌های رد دیونی خود را از طریق مزایده عمومی واگذار نماید. بر اساس ماده 16 و 17 این قانون، شرکت‌های موضوع این قانون باید سالانه حداقل 33درصد از اموال خود اعم از منقول و غیرمنقول و سرقفلی را که در تملک آن‌ها و شرکت‌های تابعه آن‌ها درامده است، به تشخیص شورای پول و اعتبار و بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران مازاد می‌باشد، واگذار نمایند. منظور از شرکت‌های تابعه در این قانون شرکت‌های هستند که بانک‌ها و مؤسسات اعتباری به‌صورت مستقیم یا غیرمستقیم مالک بیش از 50درصد سهام آن باشند یا اکثر اعضا هیئت‌مدیره را تعیین کنند. همچنین طی این قانون شرکت‌ها باید سهام تحت تملک خود و شرکت‌های تابعه خود را در بنگاه‌هایی که فعالیت غیر بانکی انجام می‌دهند، به‌استثنای طرح‌های نیمه‌تمام شرکت‌های تابعه واگذار نمایند.