کدام سرمایه گذاران همچنان لبخند خواهند زد؟

هفته گذشته تحولات در بازار طلا برخلاف پیش بینی ها بود و شاهد کاهش هیجان در بازارهای مالی و فلزات پایه بودیم. تحلیلگران از پیش گفته بودند که اعلام خبر پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا می تواند برای مدتی هیجان هایی در بازارهای مختلف ایجاد کند اما در بلندمدت شاخص های بنیادی بازار بر رفتار سرمایه گذاران بیشترین تاثیر را خواهد داشت. هفته پیش طلا بازنده اصلی و دلار برنده اصلی بود. در حالیکه قیمت طلا به پایین ترین میزان در 9 ماه اخیر رسید شاخص دلار به بالاترین میزان در 13 سال اخیر افزایش یافت و تحلیلگران معتقدند روند کاهش قیمت طلا و رشد ارزش دلار ادامه پیدا خواهد کرد. البته هر رشد یا کاهش شدید، به اصلاح بازار منجر می شود اما قیمت طلا و ارزش دلار در سطوح جدیدی قرار گرفته اند.

هفته قبل بخشی از رشد قابل ملاحظه قیمت فلزات پایه و شاخص های مالی در بازارهای بزرگ از میان رفت. کارشناسان می گویند به تدریج عقلانیت بر رفتار سرمایه گذاران حاکم می شود و شاهد کاهش نوسان ها و رفتار منطقی تر سرمایه گذاران خواهیم بود. اگر آنطور که پیش بینی شده ارزش دلار همچنان رشد کند که بعید نیست چنین شود، کاهش قیمت طلا و فلزات پایه ادامه پیدا خواهد کرد. نکته مهم این است که کاهش قیمت فلزات پایه درحالی رخ داده که خبرهای منتشر شده از اقتصاد چین مثبت بود. بدین ترتیب تحولات قیمت ها نشان می دهد رونق اخیر در بازار یاد شده زودگذر است.

رشد هفتگی قیمت ها

روز جمعه در پایان معاملات هفته در بازارهای جهان، قیمت نفت برنت و نفت آمریکا به ترتیب با 0.7 درصد و 0.4 درصد افزایش به 46.8 دلار و 45.6 دلار در هر بشکه رسید. برخی تحلیلگران رشد قیمت ها به رغم افزایش ارزش دلار را حاصل بیشتر شدن احتمال کاهش عرضه نفت از سوی اوپک می دانند. در برخی خبرگزاری ها آمده بود تلاش ها برای متقاعد کردن اعضاء اوپک به کاهش عرضه بیشتر شده است. پایان ماه جاری میلادی نشست رسمی اوپک در شهر وین برگزار می شود و قرار است تا قبل از این نشست جزییات کاهش عرضه مشخص شود. رایزنی ها در باره نحوه کاهش عرضه ادامه دارد و طی 10 روز باقی مانده تا نشست اوپک، خبرهایی که از اقدامات اعضاء منتشر می شود بر قیمت ها تاثیر خواهد گذاشت. البته واقعیت این است که کاهش 2 درصدی عرضه نفت اوپک نمی تواند به رشد پایدار قیمت ها منجر شود. از یک سو ارزش دلار در مسیر رشد قرار دارد و از سوی دیگر برخی تولیدکنندگان عضو و غیرعضو اوپک در حال بالا بردن عرضه نفت خود هستند و این درحالیستکه رشد تقاضا خیلی سریع نیست. به همین دلیل پیش بینی شده کاهش عرضه در صورت تحقق، به رشد زودگذر قیمت ها منجر می شود. در مقابل، اگر توافقی حاصل نشود شاهد افول شدید قیمت ها خواهیم بود. در هفته ای که گذشت، قیمت نفت برنت و نفت آمریکا دو دلار رشد کرد. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر بشکه نفت برنت در هفته گذشته نشان داده شده است:

کاهش جذابیت فلز زرد

روز گذشته قیمت طلا بازهم کاهش یافت. بازار طلا هفته پیش دومین هفته کاهش قیمت ها را پشت سر گذاشت. این درحالیستکه ابتدای هفته پیش بینی شده بود قیمت ها رشد کند. عامل اصلی کاهش قیمت فلز زرد رشد ارزش دلار متعاقب سخنرانی جانت یلن، رییس بانک مرکزی آمریکا بود. سخنان او سب شد سرمایه گذاران به این نتیجه برسند که نرخ های بهره ماه آینده میلادی بالا برده می شود. روز جمعه شاخص دلار یعنی ارزش این ارز در برابر سبدی از شش ارز معتبر به بالاترین میزان در سیزده سال اخیر رسید و همین عامل، فشاری قابل ملاحظه بر قیمت طلا وارد کرد. کاهش قیمت طلا در حالی رخ داد که شاخص های مالی در بازارهای بزرگ اروپا و آمریکا روز جمعه کاهش یافتند و قاعدتا باید طلا حمایت می شد. در روزهای اخیر سرمایه گذاران در بازار طلا شاهد کاهش پیاپی قیمت این فلز هستند و بعید نیست برای مدتی این وضعیت ادامه پیدا کند زیرا فعلا اکثر فعالان بازار معتقدند رونق در اقتصاد آمریکا به رشد شاخص های مالی منجر می شود و افزایش نرخ های بهره در این کشور ارزش دلار را بالا خواهد برد در نتیجه از جذابیت طلا کاسته خواهد شد. در هفته ای که گذشت، قیمت طلا با 7 دلار کاهش به زیر 1210 دلار در هر اونس رسید. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر اونس طلا در هفته گذشته نشان داده شده است:

هیجان ها کاهش یافته است

آسیا. روز جمعه شاخص های مالی در برخی بازارهای بزرگ آسیا رشد کردند و به نظر می رسد تاثیر پیروزی ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا هنوز از میان نرفته است. سرمایه گذاران به تاثیر مثبت اجرای برنامه حمایت مالی او که سبب رونق در اقتصاد آمریکا می شود امیدوار هستند. از سوی دیگر خبرهای منتشر شده از اقتصاد چین و ژاپن مثبت بوده و این عوامل در مجموع به افزایش ریسک پذیری سرمایه گذاران منجر شده اند. کارشناسان معتقدند با گذشت زمان از هیجان های اخیر کاسته خواهد شد. به تدریج معلوم می شود سیاست های تجاری و اقتصاد ترامپ چگونه است و سرمایه گذاران در فضایی شفاف تر می توانند تصمیم گیری کنند.

اروپا. روز گذشته شاخص های مالی در بازارهای بزرگ اروپایی کاهش یافتند. سرمایه گذاران اروپایی همچنان دچار ابهام هایی درباره آینده هستند و با آنکه برخی گزارش های منتشر شده از اقتصاد منطقه یورو طی هفته گذشته مثبت بود اما در باره ماه های آینده بویژه تحولات سیاسی و اقتصادی آمریکا سوالات زیادی وجود دارد که بدون پاسخ باقی مانده است. روز گذشته ماریو دراگی رییس بانک مرکزی اروپا در سخنرانی خود اعلام کرد مادام که نشانه هایی از رشد مستمر نرخ تورم مشاهده نشود حمایت ها از اقتصاد منطقه یورو ادامه پیدا خواهد کرد.

آمریکا. روز گذشته شاخص های مالی در بورس آمریکا نوسان محدود داشتند و سرمایه گذاران بر مبنای داده های اقتصادی و نیز خبرهایی که از تیم انتقال قدرت ترامپ منتشر شده رفتار کردند. هفته پیش سخنرانی جانت یلن، رییس بانک مرکزی آمریکا در جمع اعضاء کنگره یک رویداد مهم بود که سبب شد سرمایه گذاران به افزایش نرخ های بهره در ماه آینده میلادی اطمینان بیشتری پیدا کنند. دیدگاه خانم یلن و اکثر اعضاء کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا در باره وضعیت اقتصادی این کشور مثبت است و به همین دلیل ماه آینده به احتمال زیاد نرخ های بهره 0.25 درصد دیگر بالا برده می شود. بانک مرکزی آمریکا دسامبر سال پیش، نرخ های بهره را پس از یک دهه، بالا برد. در هفته ای که گذشت، شاخص استاندارد اند پورز در بورس آمریکا 20 واحد رشد کرد و به محدوده 2185 واحد رسید. در زیر نمودار تغییرات شاخص استاندارد اند پورز در هفته گذشته نشان داده شده است:

اصلاح قیمت ها

روز گذشته قیمت فلزات پایه نوسانی قابل ملاحظه ای نداشت و قیمت مس، نیکل و سرب به ترتیب با 1.6 درصد، 3.7 درصد و 0.8 درصد کاهش به 5450 دلار، 10970 دلار و 2160 دلار در هر تن رسید. قیمت آلومینیوم و روی نیز به ترتیب با 0.8 درصد و 0.2 درصد افزایش در سطح 1700 دلار و 2530 دلار قرار گرفت. خبرهایی که اخیرا از اقتصاد چین منتشر شده عموما مثبت بوده و این عامل سبب شده قیمت فلزات پایه حمایت شود. البته رشد ارزش دلار مانعی در برابر رشد قابل ملاحظه قیمت ها بوده است. در دو هفته اخیر ارزش دلار رشد کرده و یک عامل مهم افول قیمت فلزات پایه در روزهای گذشته، همین امر بوده است. طی 10 روزی که از اعلام پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا می گذرد، قیمت فلزات پایه در مجموع افزایش یافته زیرا پیش بینی شده بر مصرف این فلزات افزوده خواهد شد البته تحلیلگران معتقدند هیجان های اولیه از میان رفته و سرمایه گذاران توجه بیشتری به شاخص های بنیادی بازار فلزات پایه نشان می دهند. در هفته ای که گذشت قیمت مس با بیش از 200 دلار کاهش به محدوده 5450 دلار در هر تن رسید. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر تن مس در یک ماه اخیر نشان داده شده است:

عملکرد بسیار خوب دلار

روز گذشته ارزش دلار در برابر یورو افزایش یافت و عامل این رشد، سخنان روز پنجشنبه جانت یلن، رییس بانک مرکزی آمریکا در باره وضعیت اقتصاد این کشور و زمان مناسب برای بالا بردن نرخ های بهره بود. وی در سخنرانی خود نسبت به بهبود شرایط اقتصاد آمریکا و افزایش نرخ تورم و رشد اقتصاد در آینده ابراز خوشبینی کرد و گفت افزایش نرخ های بهره در آینده نزدیک اقدامی "مناسب" است و اگر این برنامه به تعویق افتد خطراتی اقتصاد آمریکا را تهدید خواهد کرد.

از سوی دیگر داده هایی که درباره وضعیت اقتصاد آمریکا منتشر شده مثبت بوده و اعضاء کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی در سخنرانی های خود بر لزوم افزایش نرخ های بهره تاکید کرده اند. بدین ترتیب احتمال افزایش نرخ ها در ماه آینده میلادی بسیار زیاد شده و این عامل به رشد ارزش دلار کمک کرده است. ارزش دلار در برابر ین، فرانک سوییس و پوند انگلستان نیز رشد کرده است. نکته مهم دیگر این است که وعده های دونالد ترامپ در باره اجرای سیاست های حمایتی مالی سبب شده انتظارات تورمی بالا برود و ارزش دلار حمایت شود. پیش بینی شده روند افزایش ارزش دلار ادامه پیدا خواهد کرد. در هفته ای که گذشت ارزش دلار در برابر یورو افزایش یافت و نسبت یورو به دلار از 1.080 به 1.060 کاهش پیدا کرد. در زیر نمودار تغییرات نسبت یورو به دلار در هفته گذشته نشان داده شده است:

نمودار شماره 6