چرا برخی سرمایه گذاران در دام سرخوشی افتادند؟

هفته گذشته نوسان شاخص های مالی و قیمت مواد خام کم سابقه بود. پیروزی تعجب برانگیز دونالد ترامپ در انتحابات ریاست جمهوری آمریکا سبب شد تمامی محاسبات سرمایه گذاران در هم بریزد. سرمایه گذاران در بازارهای مختلف خود را برای پیروزی هیلاری کلینتون آماده کرده بودند اما با اعلام نتیجه انتخابات مشخص شد پیش بینی ها درست نبوده است. به همین دلیل نوسان های شدید در شاخص های مالی رخ داد و قیمت برخی مواد خام از جمله مس به سرعت رشد کرد. البته طلا بازنده اصلی پیروزی ترامپ در انتخابات بود. در روزهای چهارشنبه تا جمعه، هیجان های زیادی در بازارهای مالی مشاهده شد که حاصل پیش بینی بهبود شرایط اقتصادی در آمریکا بود. همچنین قیمت فلزات پایه به شدت رشد کرد اما تحلیلگران معتقدند رونق بازارهای مالی و بازار فلزات پایه ادامه پیدا نخواهد کرد. تمام هیجان سرمایه گذاران به وعده دونالد ترامپ درباره تزریق هزار میلیارد دلار نقدینگی به اقتصاد آمریکا وابسته است. اگر در این برنامه خللی رخ دهد یا موضع گیری های اقتصادی ترامپ در آینده ریسک هایی برای رونق اقتصاد پدید آورد شاهد معکوس شدن روند رشد شاخص های مالی و قیمت مواد خام خواهیم بود. ترامپ حدود دو ماه دیگر عنان امور را در آمریکا بدست خواهد گرفت.

کاهش شدید قیمت ها

روز جمعه در پایان معاملات هفته در بازارهای جهان، قیمت نفت برنت و نفت آمریکا به ترتیب با 2.7 درصد و 3.3 درصد کاهش به 44.6 دلار و 43.2 دلار در هر بشکه رسید. رشد ارزش دلار در کنار تردید درباره کاهش عرضه از سوی اوپک دو عامل مهم کاهش قیمت نفت هستند. پایان ماه جاری میلادی نشست اوپک برگزار می شود و پیش بینی شده در این نشست تغییری در عرضه نفت این سازمان ایجاد نخواهد شد. نکته مهم دیگر این است که میزان عرضه نفت از سوی اوپک اکنون در بالاترین حد قرار دارد و رشد عرضه از سوی تولیدکنندگان غیرعضو اوپک سبب شده بازار در وضعیت نگران کننده قرار گیرد. تحلیلگران معتقدند حتی اگر اوپک 500 هزار بشکه از تولید نفت خود بکاهد، رشدی در قیمت نفت ایجاد نخواهد شد زیرا عرضه از سوی برخی کشورها از جمله عراق، کانادا، روسیه، نیجریه و لیبی افزایش یافته است و انتظار می رود در ماه های آینده بازار همچنان با مازاد عرضه مواجه باشد. در هفته ای که گذشت، قیمت نفت برنت و نفت آمریکا به ترتیب 1.5 دلار و 2.5 دلار کاهش یافت. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر بشکه نفت برنت در هفته گذشته نشان داده شده است:

کاهش شدید قیمت فلزات گرانبها

روز جمعه قیمت طلا با 33 دلار کاهش به 1228 دلار یعنی پایین ترین میزان در پنج ماه اخیر رسید. قیمت نقره، پلاتین و پالادیوم نیز به ترتیب 1.28 سنت، 35 دلار و 14 دلار کاهش به 17.4 دلار، 943 دلار و 677 دلار رسید. هفته گذشته نوسان قیمت طلا بسیار شدید بود و برای هفته پیش رو، تحلیلگران و سرمایه گذاران پیش بینی کرده اند قیمت ها رشد می کند. واقعیت این است که رشد ارزش دلار و کاهش هراس در باره آنچه در دوران ریاست جمهوری دونالد ترامپ رخ خواهد داد سبب شده جذابیت طلا به شدت کاهش پیدا کند. خبرهای مثبت از اقتصاد آمریکا احتمال افزایش نرخ های بهره در ماه آینده میلادی را بیشتر کرده و پیش بینی بهبود شرایط اقتصادی سبب شده طلا کمتر مورد توجه سرمایه گذاران قرار گیرد. البته به رغم کاهش شدید قیمت ها، عملکرد طلا در سال جاری میلادی تاکنون مثبت است. قیمت فلز زرد امسال تاکنون حدود 160 دلار افزایش یافته است. روند تغییرات قیمت طلا در هفته ها و ماه های آینده به عوامل مختلفی بستگی دارد اما اگر شاخص های مالی همچنان رشد کنند و ریسک های کمتری وجود داشته باشد احتمال رشد قیمت طلا بسیار کم است. در هفته ای که گذشت، قیمت طلا حدود 65 دلار در هر اونس کاهش یافت. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر اونس طلا در هفته گذشته نشان داده شده است:

سرمایه گذاران هیجان زده شده اند

آسیا. روز گذشته شاخص های مالی در برخی بازارهای بزرگ آسیا رشد کردند البته درباره تاثیر رشد ارزش دلار در برابر ارزهای آسیایی نگرانی هایی وجود دارد که سبب شده برخی شاخص های مالی در این قاره کاهش یابند. نکته مهم این است که هراس اولیه از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا کاهش یافته است. البته مشخص نیست در دوران ریاست جمهوری او چه رویدادهایی در ضحنه اقتصاد آمریکا رخ خواهد داد. وی پیش از پیروزی در انتخابات مواضع تند علیه رویه های تجاری آمریکا و سیاست های تجاری و ارزی چین اتخاذ کرده بود اما لحن او پس از پیروزی نرم تر شده است. ابهام هایی درباره آینده وجود دارد که سبب احتیاط سرمایه گذاران خواهد شد.

اروپا. روز گذشته شاخص های مالی در بازارهای بزرگ اروپا کاهش یافتند. کاهش قیمت نفت و از میان رفتن هیجان اولیه از پیروزی ترامپ سبب شد شاخص ها کاهش پیدا کنند. سرمایه گذاران اروپایی درباره آنچه در عمل رخ خواهد داد دیدگاه روشنی ندارند. ترامپ وعده داده نرخ رشد اقتصاد آمریکا را بالا ببرد و این می تواند به نفع اروپا باشد اما برخی دیگر از مواضع او نگران کننده هستند. این هفته خبرهای مهم از اقتصادهای بزرگ منطقه یورو منتشر خواهد شد و انتظار می رود داده های اقتصادی نقش بزرگ تری در شکل دهی به رفتار سرمایه گذاران داشته باشند. هفته پیش انتخابات آمریکا عملا گزارش های اقتصادی را تحت الشعاع قرار داد.

آمریکا. روز گذشته شاخص های مالی در بازار آمریکا رشد کردند. هفته گذشته برای بورس آمریکا هفته ای بسیار مثبت بود و سرمایه گذاران ریسک بالایی پذیرفتند زیرا ترامپ وعده داده از سیاست های مالی برای کمک به رونق اقتصاد استفاده کند. قرار است او طی 10 سال، هزار میلیارد دلار صرف توسعه زیرساخت ها کند و از دید تحلیلگران، این برنامه بر نرخ رشد اقتصاد خواهد افزود البته باید دید در عمل چه رخ خواهد داد. ترامپ در سخنرانی خود پس از پیروزی در انتخابات، بر اجرای سیاست های حمایتی مالی و کاهش مالیات اشخاص و شرکت ها تاکید کرده است. در هفته ای که گذشت، شاخص استاندارد اند پورز بیش از 70 واحد افزایش یافت و به رقم 2165 واحد رسید. در زیر نمودار تغییرات این شاخص در هفته گذشته نشان داده شده است:

هفته ای افسانه ای برای بازار فلزات پایه

روز جمعه قیمت فلزات پایه کاهش یافت اما این کاهش در برابر رشد قابل ملاحظه هفتگی قیمت ها ناچیز بود. قیمت مس که تا مرز 6000 هزار دلار در هر تن بالا رفته بود در نهایت در سطح 5600 دلار قرار گرفت. مهمترین عامل رونق بازار فلزات پایه در هفته گذشته پیش بینی رشد مصرف در آمریکا و چین بود. دونالد ترامپ رییس جمهور جدید آمریکا که تا دو ماه دیگر وارد کاخ سفید خواهد شد وعده داده طی 10 سال هزار میلیارد دلار در پروژه های زیرساختی سرمایه گذاری انجام می شود. بدین ترتیب سرمایه گذاران پیش بینی کرده اند بر مصرف مس افزوده خواهد شد و وضعیت بازار این فلز از حالت مازاد عرضه به کسری عرضه تغییر خواهد کرد. عامل دیگر رشد قیمت ها پیش بینی اجرای تدابیر جدید حمایتی از سوی دولت چین است. با آنکه انتظار می رود امسال نرخ هدف برای رشد اقتصاد چین تحقق یابد اما حفظ نرخ رشد در سطوح کنونی مستلزم افزایش حمایت دولت از اقتصاد است. از پیش، دولت چین سیاست های حمایتی فراگیر به شکل اجرای پروژه های زیرساختی اجرا کرده است. این هفته مجموعه ای دیگر از گزارش ها از اقتصاد چین منتشر می شود که بر قیمت فلزات پایه تاثیر خواهد گذاشت. تحلیلگران معتقدند روند رشد قیمت مس و دیگر فلزات پایه نمی تواند برای مدتی طولانی ادامه پیدا کند و رشد دو هفته اخیر قیمت ها متوقف خواهد شد. روز جمعه قیمت نیکل و آلومینیوم به ترتیب با 3.5 درصد و 1.4 درصد کاهش به 11470 دلار و 1770 دلار در هر تن رسید. قیمت روی و سرب به ترتیب با 2.3 درصد و 1.7 درصد کاهش در سطح 2530 دلار و 2160 دلار قرار گرفت. در هفته ای که گذشت، قیمت مس حدود 500 دلار در هر تن افزایش یافت. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر تن نیکل در یک ماه اخیر نشان داده شده است:

عملکرد بسیار مثبت دلار

روز جمعه ارزش دلار در برابر یورو افزایش یافت و عامل این رشد، خبرهای مثبت از اقتصاد آمریکا و احتمال بالای افزایش نرخ های بهره در این کشور در ماه آینده میلادی بود. هفته گذشته ارزش دلار در مسیر رشد حرکت کرد البته روز چهارشنبه پس از اعلام پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا، ارزش دلار در برابر یورو به شدت کاهش پیدا کرد اما این کاهش پایدار نبود. واقعیت این است که هراس ها درباره تبعات پیروزی ترامپ در انتخابات ریاست جمهوری آمریکا کمتر شده و برنامه هایی که او در حوزه رونق بخشیدن به اقتصاد آمریکا مطرح کرده سبب شده سرمایه گذاران در باره آینده امیدوار شوند. به همین دلیل دلار حمایت شده است. تا یک ماه آینده یعنی زمان برگزاری نشست کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا، داده های اقتصادی و سخنرانی هایی که از سوی اعضاء این کمیته انجام می شود بر ارزش دلار تاثیر خواهند داشت. پیش بینی شده روند کلی تغییرات ارزش دلار صعودی باشد. این هفته چند تن از اعضاء کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا سخنرانی خواهند کرد و انتظار می رود در سخنان خود بر لزوم افزایش نرخ های بهره در آینده نزدیک تاکید کنند. شاخص دلار یعنی ارزش این ارز در برابر سبدی از شش ارز معتبر اکنون در بالاترین میزان در 9 ماه اخیر قرار دارد. در هفته ای که گذشت، ارزش دلار در برابر یورو رشد کرد و نسبت یورو به دلار در سطح 1.085 قرار گرفت. در زیر نمودار تغییرات نسبت یورو به دلار در هفته گذشته نشان داده شده است: