ریسک های کوتاه مدت و بلندمدت و احتیاط سرمایه گذاران

روز گذشته وضعیت اکثر بازارهای بزرگ مالی و مواد خام نگران کننده بود و شاخص های مالی و قیمت ها کاهش یافتند. یک دلیل این کاهش، نگرانی ها در باره آینده است. درحالی که نهادهای بین المللی از جمله صندوق بین المللی پول از بانک های مرکزی بزرگ خواسته اند از رونق اقتصادی حمایت کنند بانک مرکزی آمریکا قصد دارد نرخ های بهره را بالا ببرد. در حال حاضر در باره تبعات خروج انگلستان از اتحادیه اروپا و انتخابات ریاست جمهوری در آمریکا نگرانی های زیاد در بین سرمایه گذاران وجود دارد. هر دو عامل می تواند از نرخ رشد اقتصاد جهان بکاهد. در کوتاه مدت کاهش قیمت نفت و نشست هفته آینده کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا دو عامل نگرانی سرمایه گذاران هستند. تا هفته آینده که این نشست برگزار شود سرمایه گذاران با احتیاط رفتار خواهند کرد و انتظار می رود عملکرد بازارهای مالی خوب نباشد. از سوی دیگر کاهش قیمت نفت سبب ریسک گریزی سرمایه گذاران شده است. فعلا ابهام ها زیادی در باره آینده وجود دارد.

تداوم مازاد عرضه تا سال آینده میلادی

امروز چهارشنبه قیمت نفت برنت و نفت آمریکا به ترتیب با 0.3 درصد و 0.35 درصد افزایش به 47.3 دلار و 45.1 دلار در هر بشکه رسیده است. روز گذشته در ساعات اولیه معاملات، قیمت نفت اندکی کاهش یافته بود اما با انتشار گزارش آژانس بین المللی انرژی، قیمت ها به میزانی قابل ملاحظه کاهش پیدا کرد. قیمت نفت برنت و نفت آمریکا به ترتیب با 2.7 درصد و 3.2 درصد کاهش به 47 دلار و 44.9 دلار در هر بشکه رسید. از پیش روند کاهش قیمت ها آغاز شده و این درحالیستکه دو هفته دیگر نشست برخی تولیدکنندگان نفت در الجزایر برگزار خواهد شد. درباره نتیجه بخش بودن این نشست تردیدهای جدی وجود دارد و به همین دلیل برگزاری آن نتوانسته به افزایش قابل ملاحظه قیمت نفت منجر شود. در گزارش آژانس بین المللی انرژی آمده بود مازاد عرضه نفت برای مدتی طولانی تر از آنچه تاکنون تصور می شده ادامه پیدا خواهد کرد. واقعیت این است که ضعف اقتصاد جهان و رقابت تولیدکنندگان نفت برای کسب سهم بالاتر از بازار اجازه نخواهد داد قیمت ها رشد کند. امروز گزارش مربوط به تغییرات ذخیره نفت آمریکا در هفته گذشته منتشر می شود و پیش بینی شده 4.5 میلیون بشکه بر ذخیره نفت افزوده شده باشد. دو هفته پیش 14.5 میلیون بشکه از این ذخیره کاسته شد اما این کاهش حاصل رشد مصرف نبود. تعادل بین عرضه و تقاضا برای نفت به احتمال زیاد در نیمه دوم سال آینده میلادی تحقق خواهد یافت. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر بشکه نفت برنت در یک ماه گذشته نشان داده شده است:

روند نزول ادامه پیدا کرد

امروز قیمت طلا بدون تغییر نسبت به روز گذشته در سطح 1320 دلار در هر اونس در نوسان است. قیمت سه فلز گرانبهای دیگر اندکی رشد کرده است. روز گذشته رشد ارزش دلار سبب شد قیمت طلا 10 دلار در هر اونس کاهش یابد. قیمت سه فلز گرانبهای دیگر نیز کاهش پیدا کرد. قیمت طلا در روزهای اخیر به دلیل نگرانی هایی که در باره افزایش زودهنگام نرخ های بهره در آمریکا وجود دارد کاهش یافته است. این روزهای خبرهایی از اقتصاد این کشور منتشر می شود که محتوای آن بر ارزش دلار تاثیر خواهد داشت. هفته آینده نشست کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا برگزار می شود و بانک گلدمن ساکس اعلام کرده احتمال افزایش نرخ های بهره در این نشست 25 درصد است. احتمال افزایش نرخ های بهره در پایان سال جاری میلادی بیش از 50 درصد است اما پیش بینی رشد نرخ های بهره، از هم اکنون به افزایش ارزش دلار کمک کرده است. رشد ارزش دلار یک عامل مهم در کاهش قیمت طلاست. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر اونس طلا در یک ماه گذشته نشان داده شده است:

احتیاط شرط عقل است!

آسیا. امروز شاخص های مالی در برخی بازارهای بزرگ آسیا کاهش یافته اند. افول قیمت نفت و ابهام در باره آینده سبب ریسک گریزی سرمایه گذاران شده است. روز گذشته شاخص های مالی در برخی بازار آسیا رشد کردند زیرا دو خبر مثبت از اقتصاد چین منتشر شده است. البته میزان رشد شاخص ها زیاد نبود زیرا تغییر بزرگی در باور سرمایه گذاران درباره وضعیت اقتصاد چین ایجاد نشده است. بعید است دولت چین تدابیر جدید حمایتی اتخاذ کند و پیش بینی می شود امسال نرخ رشد اقتصاد این کشور پایین تر از 7 درصد باشد.

اروپا. روز گذشته شاخص های مالی در بازارهای بزرگ اروپا کاهش یافتند. کاهش قیمت نفت و احتمال محدود شدن سیاست های حمایتی در آمریکا دو عامل مهم در کاهش ریسک پذیری سرمایه گذاران است. البته روز گذشته برخی خبرهای منتشر شده از اقتصاد آلمان منفی بود. سرمایه گذاران اروپایی وحشت زده نیستند اما در باره برخی موضوعات از جمله محدود شدن حمایت های بانک مرکزی آمریکا و انتخابات در این کشور نگرانی هایی دارند. بانک مرکزی اروپا با این باور که برنامه های حمایتی کنونی سبب ثبات در اقتصاد منطقه یورو خواهد شد اخیرا اقدام جدیدی برای کمک به رونق اقتصاد انجام نداده است.

آمریکا. روز گذشته شاخص های مالی در بازار آمریکا کاهش یافتند. کاهش قیمت نفت پس از گزارش آژانس بین المللی انرژی سبب شد شاخص های استاندارد اند پورز، نزدک و متوسط صنعتی داوجونز کاهش یابند. در گزارش این نهاد بین المللی آمده بود مازاد عرضه نفت برای مدتی بیش از آنچه تاکنون تصور می شده ادامه پیدا خواهد کرد. از سوی دیگر سرمایه گذاران آمریکایی نگران اقدام بانک مرکزی این کشور برای بالا بردن نرخ های بهره در زمانی نامناسب هستند. پایان سال گذشته میلادی بانک مرکزی آمریکا بدون توجه به ضعف های اقتصاد جهان نرخ های بهره را برای نخستین بار در یک دهه اخیر بالا برد. در نیمه نخست امسال وضعیت شاخص های اقتصادی در چین، منطقه یورو و آمریکا چندان امیدبخش نبود و به همین دلیل برنامه افزایش نرخ های بهره به تعویق افتاده است.

در زیر نمودار تغییرات شاخص اف تی اس ایی 100 در یک ماه گذشته نشان داده شده است:

تداوم کاهش قیمت

امروز قیمت فلزات پایه رشد کرده اما میزان آن زیاد نیست. روز گذشته رشد ارزش دلار و نگرانی ها درباره ضعف اقتصاد جهان سبب شد قیمت فلزات پایه بجز سرب کاهش یابد. اخیرا قیمت مس در سطح 4600 دلار در نوسان بوده است اما قیمت دیگر فلزات پایه کاهش یافته است. نکته مهم این است که خبرهای مثبت از اقتصاد چین نتوانسته به رشد قیمت ها منجر شود و کارشناسان می گویند علت این است که سرمایه گذاران می دانند بازار اکثر فلزات پایه تا اوایل سال آینده میلادی با مازاد عرضه مواجه است و امسال نرخ رشد اقتصاد چین بالاتر از 7 درصد نخواهد بود. در این نرخ رشد، تقاضا برای فلزات پایه در این کشور افزایش نخواهد یافت. نکته دیگر، رشد ارزش دلار در ماه های آینده است. با آنکه در روزهای اخیر ارزش دلار در برابر یورو اندکی کاهش یافته اما افق ارزش دلار مثبت است بویژه اگر نرخ های بهره در آمریکا بالا برده شود. در سال جاری میلادی تاکنون شاخص دلار یعنی ارزش این ارز در برابر سبدی از شش ارز معتبر کاهش یافته است اما برای ماه های آینده پیش بینی شده اوضاع تغییر خواهد کرد. رشد ارزش دلار عاملی برای فشار بر قیمت فلزات پایه است. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر تن مس در یک ماه اخیر نشان داده شده است:

دلار حمایت شد

امروز ارزش دلار در برابر یورو تغییر محسوسی نداشته و نسبت یورو به دلار در سطح 1.1217 قرار دارد. روز گذشته ارزش دلار رشد کرد و یک عامل آن انتشار برخی گزارش های منفی از اقتصاد آلمان بود. آلمان بزرگ ترین اقتصاد عضو منطقه یورو است و اخیرا داده های اقتصادی آن چندان رضایت بخش نبوده است. امروز برخی گزارش ها از اقتصاد منطقه یورو و کشورهای عضو آن منتشر می شود و سرمایه گذاران در بازار ارز منتظر داده های جدید هستند. البته این روزها توجه سرمایه گذاران به وضعیت اقتصاد آمریکا و نشست هفته آینده کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی این کشور معطوف است. برخی اعضاء این کمیته با افزایش نرخ های بهره در آینده نزدیک موافق هستند و اگر اوضاع اقتصادی مطلوب باشد بعید نیست تا پایان سال جاری میلادی نرخ های بهره بالا برده شود. تا پایان سال، بانک مرکزی سه نشست سیاستگذاری دارد و اغلب تحلیلگران معتقدند در نشست ماه دسامبر یعنی پایان سال، نرخ های بهره بالا برده خواهد شد. افق عملکرد دلار مثبت ارزیابی شده زیرا بانک های مرکزی اروپا، ژاپن و انگلستان در حال اجرای سیاست های حمایتی هستند و بانک مرکزی آمریکا قصد دارد برنامه های حمایتی خود را محدود کند. فردا نرخ تورم در ماه گذشته میلادی در منطقه یورو اعلام می شود و این گزارش اهمیت بالایی دارد. در زیر نمودار تغییرات نسبت پوند به دلار در یک ماه گذشته نشان داده شده است:

تقویم اقتصاد جهان

امروز گزارش هایی از شاخص های اقتصادی ژاپن، فرانسه، ایتالیا، منطقه یورو و آمریکا منتشر می شود. در زیر جدول این گزارش ها به ترتیب انتشار نشان داده شده است: