ریسک گریزی به کدام بازارها رونق می بخشد؟

هفته گذشته عملکرد بازارهای مالی خوب نبود اما قیمت طلا و ارزش دلار رشد کرد. بازار فلزات پایه تقریبا ثبات داشت و عملا تاثیر گزارش منفی روز جمعه گذشته وزارت کار آمریکا از میان رفت. در هفته پیش رو داده های اقتصادی و نشست کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا بر رفتار سرمایه گذاران در بازارهای مختلف تاثیر خواهد داشت. بسیار بعید است در نشست یاد شده نرخ های بهره بالا برده شود اما در بیانیه پایانی نشست، سرمایه گذاران به دنبال یافتن سرنخ هایی از زمان احتمالی افزایش نرخ های بهره هستند. احتمال افزایش نرخ های بهره در ماه آینده میلادی زیاد است و اگر داده های اقتصادی مثبت باشد بانک مرکزی آمریکا در مسیر محدود کردن سیاست های حمایتی یک گام دیگر به جلو برمی دارد. این اقدام سبب رشد ارزش دلار، کاهش قیمت مواد خام و ریسک گریزی سرمایه گذاران خواهد شد. نکته مهم دیگر که بر رفتار سرمایه گذاران تاثیر دارد خروج احتمالی انگلستان از اتحادیه اروپاست. همه پرسی در این باره کمتر از دو هفته دیگر برگزار می شود و اگر انگلستان از اتحادیه اروپا خارج شود از ریسک پذیری سرمایه گذاران کاسته می شود. در این حالت ین، طلا و دارایی های کم ریسک در آمریکا مورد توجه سرمایه گذاران قرار خواهند گرفت.

پیش بینی ثبات بازار

روز جمعه در پایان معاملات هفته در بازارهای جهان، قیمت نفت برنت و نفت آمریکا به ترتیب با 3 درصد و 2.9 درصد کاهش به 50.4 دلار و 48.9 دلار در هر بشکه رسید. رشد ارزش دلار و خبر افزایش تعداد چاه های نفتی فعال در آمریکا دو عامل اصلی کاهش قیمت نفت بودند. هفته پیش قیمت نفت برنت به بالای 52.5 دلار هم رسید اما در این سطح باقی نماند. قیمت نفت آمریکا نیز اواسط هفته تا بالای 51.5 دلار افزایش یافت اما در روزهای پایانی هفته همزمان با رشد ارزش دلار، شاهد افول قیمت ها بودیم. درباره افق بازار نفت دیدگاه اکثر نهادهای تحلیلگر این است که برای مدتی وضعیت بازار به همین شکل باقی می ماند زیرا از میان رفتن اختلال هایی که سبب رشد قابل ملاحظه قیمت ها شده فورا امکان پذیر نیست. در ابتدا تحلیلگران اعلام کرده بودند اختلال در عرضه نفت زودگذر است و قیمت ها بار دیگر کاهش خواهد یافت. اکنون ثابت شده این دیدگاه درست نیست. در حال حاضر تولید نفت آمریکا 800 هزار بشکه در روز کاهش یافته و در نیجریه، کانادا و چین نفت کمتری تولید می شود. در واقع بازار بسیار زودتر از آنچه تصور می شد به تعادل رسیده است. این مهمترین عامل افزایش قیمت هاست اما واردات نفت چین در ماه گذشته میلادی بسیار بالاتر از نیاز این کشور بوده و در هفته های آینده از تقاضای این کشور کاسته می شود. از سوی دیگر بر تولید و عرضه نفت ایران افزوده خواهد شد. بدین ترتیب نمی توان انتظار داشت قیمت ها همچنان رشد کنند. در هفته ای که گذشت، قیمت نفت برنت با 0.5 دلار افزایش به 50.5 دلار در هر بشکه رسید و قیمت نفت آمریکا به رغم نوسان هایی که داشت در سطح 48.9 دلار به کار خود پایان داد. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر بشکه نفت برنت در هفته گذشته نشان داده شده است:

احتمال افزایش قیمت ها

روز جمعه قیمت طلا رشد کرد و عامل این رشد که به رغم افزایش ارزش دلار رخ داد افول شاخص های مالی در بازارهای بزرگ و نگرانی های سرمایه گذاران در باره افق اقتصاد جهان بود. اگرچه گزارش های هفته های اخیر از اقتصادهای بزرگ نشان می دهد حرکت به سمت بهبود شروع شده اما ابهام هایی در باره سیاست های حمایتی بانک مرکزی آمریکا و دیگر بانک های مرکزی بزرگ وجود دارد. در واقع سرمایه گذاران نمی دانند که آیا سیاست های حمایتی بانک مرکزی اروپا، چین و ژاپن به نتایج مورد نظر خواهد رسید یا نه. همچنین ابهام هایی درباره زمان افزایش نرخ های بهره در آمریکا وجود دارد. گزارش روز پنجشنبه وزارت کار آمریکا نشان داد دو هفته پیش وضعیت بازار کار مانند قبل خوب بوده اما احتمالا بانک مرکزی آمریکا برای بالا بردن نرخ های بهره در آینده نزدیک با موانعی مواجه است. به تعویق افتادن برنامه افزایش نرخ های بهره، عاملی برای تقویت طلاست. البته هفته گذشته نگرانی های سرمایه گذاران سبب رشد قیمت فلز زرد شد. در روزهای پیش رو خبرهایی که از اقتصاد آمریکا منتشر می شود اهمیت بالایی برای سرمایه گذاران در طلا دارد زیرا بانک مرکزی آمریکا بارهای اعلام کرده بر مبنای داده های اقتصادی در باره زمان افزایش نرخ های بهره تصمیم گیری خواهد کرد. در روزهای اخیر تنها یک خبر منفی از اقتصاد آمریکا منتشر شد و آن گزارش وزارت کار در باره وضعیت بازار کار در ماه گذشته میلادی بود. جانت یلن، رییس بانک مرکزی آمریکا هفته پیش در سخنرانی خود از سرمایه گذاران خواست بیش از حد نسبت به این گزارش حساسیت نشان ندهند. وی و دیگر اعضاء کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا مایلند هر چه زودتر نرخ های بهره را بالا ببرند. در نظرسنجی کیتکو در باره وضعیت بازار طلا در هفته پیش رو، هم سرمایه گذاران و هم تحلیلگران پیش بینی کردند قیمت ها این هفته افزایش خواهد یافت. در هفته ای که گذشت، قیمت طلا با حدود 3 درصد افزایش به 1275 دلار در هر اونس رسید. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر اونس طلا در هفته گذشته نشان داده شده است:

کاهش شاخص های مالی

آسیا. روز جمعه شاخص های مالی در برخی بازارهای بزرگ آسیا کاهش یافت و عامل این کاهش افول قیمت نفت و نیز پیش بینی محدود شدن سیاست های حمایتی بانک مرکزی آمریکا در آینده نزدیک است. هفته پیش خبرهای منتشر شده از اقتصاد چین خیلی نگران کننده نبود اما سرمایه گذاران می دانند که رونق در اقتصاد این کشور بزودی رخ نخواهد داد. افزایش ارزش دلار نیز یک عامل دیگر کاهش شاخص های مالی در بازارهای آسیایی بود زیرا سبب افول قیمت مواد خام شد.

اروپا. روز گذشته شاخص های مالی در بازارهای بزرگ اروپا کاهش یافتند. کاهش قیمت نفت و نگرانی ها در باره افق اقتصاد جهان بویژه خروج احتمالی انگلستان از اتحادیه اروپا عاملی برای ریسک گریزی سرمایه گذاران بود. روز جمعه قیمت نفت حدود 3 درصد کاهش یافت و در یک نظرسنجی مشخص شد خروج انگلستان از اتحادیه اروپا هوادارانی دارد. اگر انگلستان از این اتحادیه خارج شود لطماتی به اقتصاد این کشور و اتحادیه اروپا وارد خواهد شد. هفته پیش ماریو دراگی، رییس بانک مرکزی اروپا در سخنرانی خود درباره افق اقتصاد منطقه یورو ابراز نگرانی کرد.

آمریکا. روز گذشته شاخص های مالی در بازار آمریکا کاهش یافتند. افول قیمت نفت و ابهام هایی که در باره سیاست های پولی بانک مرکزی این کشور وجود دارد سبب ریسک گریزی سرمایه گذاران شد. روز گذشته قیمت سهام شرکت های فعال در حوزه انرژی و موسسات مالی کاهش یافت و برخی تحلیلگران معتقدند رشد قیمت نفت برای مدتی متوقف می شود. البته نباید فراموش کرد که در حال حاضر قیمت ها در بالاترین میزان در سال جاری میلادی قرار دارند. در پایان هفته، شاخص استاندارد اند پورز نسبت به ابتدای هفته تقریبا تغییری نکرد و در محدوده 2100 واحد به کار خود پایان داد. در زیر نمودار تغییرات این شاخص در هفته گذشته نشان داده شده است:

هنوز زمان رشد قیمت ها فرا نرسیده است

روز جمعه قیمت مس و دیگر فلزات پایه نوسانی محدود داشت و قیمت مس کاهش پیدا کرد. قیمت فلز سرخ به محدوده 4500 دلار در هر تن کاهش یافت. رشد ارزش دلار یک عامل مهم در کاهش قیمت برخی فلزات پایه در هفته گذشته بود. البته برخی خبرهای منتشر شده از اقتصاد چین نشان داد وضعیت آن میزان که تصور می شود بد نیست اما واقعیت این است که بازار اکثر فلزات پایه امسال با مازاد عرضه مواجه است و این عامل در کنار ضعف کلی اقتصاد چین سبب می شود رونق قابل ملاحظه ای در این بازار بوجود نیاید. در هفته پیش رو انتظار می رود روند افزایش ارزش دلار ادامه یابد و این عاملی برای فشار بر قیمت مواد خام از جمله فلزات پایه است. اواسط هفته نشست کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا برگزار می شود و اگرچه در این نشست تغییری در سیاست های پولی ایجاد نخواهد شد اما پیش بینی شده در بیانیه پایانی نشست بر آمادگی بانک مرکزی برای بالا بردن نرخ های بهره تاکید شود. روز جمعه در پایان معاملات، قیمت نیکل و آلومینیوم به ترتیب با 0.15 درصد کاهش و 0.25 درصد افزایش به 8820 دلار و 1580 دلار در هر تن رسید. قیمت روی و سرب به ترتیب با 0.65 درصد افزایش و 0.5 درصد کاهش در سطح 2070 دلار و 1710 دلار در هر تن قرار گرفت. هفته گذشته قیمت مس با 50 دلار کاهش به 4500 دلار رسید. در زیر نمودار تغییرات قیمت هر تن مس در یک ماه اخیر نشان داده شده است:

رشد هفتگی ارزش دلار

جمعه روز ارزش دلار در برابر یورو افزایش یافت. انتشار خبرهای مثبت از اقتصاد آمریکا و دیدگاه های منفی ماریو دراگی رییس بانک مرکزی اروپا در باره وضعیت شاخص های اقتصادی در این منطقه سبب شده دلار در برابر یورو تقویت شود. البته سرمایه گذاران منتظر برگزاری نشست کمیته سیاستگذاری بانک مرکزی آمریکا در هفته پیش رو هستند. با توجه به خبرهای مثبتی که از اقتصاد آمریکا منتشر شده، احتمالا لحن بیانیه پایانی نشست که روز چهارشنبه در اختیار سرمایه گذاران قرار خواهد گرفت به شکلی است که دلار تقویت خواهد شد. در نظرسنجی ها پیش بینی شده ارزش دلار در برابر یورو این هفته نیز رشد خواهد کرد. در هفته ای که گذشت، ارزش دلار در برابر یورو رشد کرد و نسبت یورو به دلار از 1.135 به 1.125 کاهش پیدا کرد. در زیر نمودار تغییرات نسبت یورو به دلار در هفته گذشته نشان داده شده است: